談國論企 - 黎偉成 2013年4月8日
即市新聞
08/04/2013 10:16
《談國論企－黎偉成》內地電信業今年固投４Ｇ增值漸納收成期
《談國論企》中國政府將於２０１３年推出第四代移動通信服務(４Ｇ)，相關的前期重大
資本基礎投資已基本形成相對堅實、廣泛的架構，對在香港上市之三大電信企業的移動通信建設
、網絡制式等投資壓力相對有限，反而會受惠於政府在２０１１年進行三網融合、雲計算、物聯
網試點工作取得預期成效而強化信息產業的增值服務。預期電信企業、以至增值服務為主的內容
供應商以至各種各樣電信後勤服務，今後會加快成長，唯是政府亦得高度注視、保障信息化的安
全性、穩定性和私穩性，以確保電信業的健康成長。
＊３Ｇ用戶增長迅速有利三網融合發展＊
根據中國電信(００７２８)、中國移動(００９４１)和中國聯通(００７６２)的
２０１２年報資料，可見３Ｇ移動語音通信市場保持長足發展的良性勢頭，重點和特點有：(一
)各大集團於爭取３Ｇ新用戶均取得預期和理想數目，特別是(１)聯通用戶增長淨數目
３６４３萬戶，同比增加９１﹒０２％，和(２)中國電信淨增９０﹒３％和達到３２７６萬戶
，很主要受惠於獲得美國蘋果電腦授權銷售以ｉＰｈｏｎｅ５為主的ｉＰｈｏｎｅ，而(３)中
國移動即使暫時沒有ｉＰｈｏｎｅ代售，唯是３Ｇ上客淨額３，６７２萬戶的同比增長７２％(
見表一)，且於整個行業３Ｇ用戶新增淨額１﹒０５９１億戶中所佔比重達３４﹒６７％，高於
中國聯通及中國電信分別佔３４﹒３９％與３０﹒９３％(見表二)，該屬不俗表現。
值得一提者，為(二)各大電信企業的３Ｇ淨增新用戶於整體移動語音用戶淨增總數佔比相
當可觀，顯示此已於中國的電信市場形成新的和強烈趨勢，其中：(ｉ)中國電信３Ｇ用戶淨增
３，２７６萬戶，於該集團的新增用戶淨數３４１５萬戶所佔比重高達９５﹒９２％，為三大電
信企業之冠，而(ｉｉ)中國聯通３Ｇ淨增３６４３萬戶，佔新增總數３９００萬戶亦高達
９３﹒４１％，(ｉｉｉ)中國移動的３Ｇ用戶淨增佔比只為６０﹒４８％(見表一)，乃受該
集團得配合國家政策為農村提供移動通信服務的政策性做法所致，亦可見農村移動通信暫以２Ｇ
為主導。
但在(三)３Ｇ整體市場，中國移動的用戶累計總數於２０１２年底時所達的８７９３萬戶
，於內地３Ｇ總用戶２﹒３３４２億元所佔比重３７﹒６６％，高於聯通７６４５萬戶的
３２﹒７５％佔比約４﹒９個百分點，當然較中國電信６，９０５萬戶的２９﹒５８％佔比為高
。
要留意之處，有(四)中國的電信企業在加大發展業務的同時，亦面對對外的專利費用支出
異常昂貴及可觀的問題，且顯見於中國電信(ａ)即使於２０１２年下半年可售ｉＰｈｏｎｅ，
全年手機補貼２１７﹒５４億元的同比亦大幅增加３９﹒１％，始使市場推廣費６３０億元之於
經營費用２６１８﹒８７億元的佔比高達２４％，和使開支總額增幅１８﹒５％高於營業額之
１５﹒５％，遂拖累ＥＢＩＴＤＡ僅升２﹒１％至９６３﹒８７，而ＥＢＩＴＤＡ率更由
２０１１年之４０﹒８％降低３﹒５個百分點至３７％，由是聯通痛定思痛於２０１２年的手機
補貼６１億元的升幅僅為５﹒４％，該有道理；(ｂ)所租用的ＣＤＭＡ網絡營運量租賃費於
２０１２年達２５５﹒４６億元的同比增長３４﹒４％，專利代價可見不菲，亦為中國電信擬租
用國產制式ＴＤ－ＳＣＤＭＡ之因。
＊中移動２０１３年４Ｇ投資開支達９５１億元＊
至於廣為關注的(五)每戶每月消費(ＡＲＰＵ)，則如其他市場在普及過程般每有下降之
預典趨向，尤其是(ｉ)中國聯通，ＡＲＰＵ中３Ｇ之於２０１２年所達８６﹒１元，無疑為三
大電信企業之最高，卻由２０１１年的１１０元大幅減少２３﹒９元或２１﹒７％，又是跌幅最
是厲害者，此之與該集團減低手機補貼而要以降低消費價格爭取用戶的政策有關，ＧＳＭ的
ＡＲＰＵ則由２０１１年的３７﹒４元降低８﹒６％至３４﹒２元，反而(ｉｉ)中國移動的
ＡＲＰＵ於２０１２年所達６８元，僅低於上年度７１元約４﹒２％，減幅遠低於聯通；
(ｉｉｉ)中國電信的ＡＲＰＵ雖增３％，卻只是達致５３﹒９元，為三大集團中之最低，其中
３Ｇ的ＡＲＰＵ為７２元和２Ｇ僅４１元(見表一)。
惹人注目的重點，當然為(六)資本投資：(１)中國移動計劃於２０１３年所作出的資本
開支為１９２０億元，較２０１２年的支出１２７４億元增加６２８億元或４０％，其中有
５０％是用於４Ｇ的建設和發展，即涉資高達９５１億元，負擔表面看來不輕，唯是該集團的銀
行存款及現金於２０１２年底時達３３１９﹒９７億元和同比增加３４﹒５９％，並使流動資產
４，０２９﹒６３億元的升幅達２１﹒９％，所涉淨額７００億元，相當於４Ｇ資本開支額度之
７３﹒６％，故在財政開支上不會有太大問題，更何況任何資本投資會在一定程度尋求銀行的融
資支持。
反而(２)中國電信計劃於２０１３年所作的資本開支７５０億元，相對於２０１２年的
７２５﹒２５億元只增加３﹒４％，又顯有點不足。但此亦反證中電信頗有意租用國際制式的
ＴＤ，而中國聯通亦該作如是舉。
由是內地電信企業於２０１２年的業績理想，僅屬業務重大轉型所致，前景可憧憬。
《資深財經評論員黎偉成》(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：三大內地電信企業２０１２年３Ｇ資料(以萬戶計)
中國移動中國電信中國聯通
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用戶總數(億戶)７﹒１１﹒６１２﹒３９
用戶淨增６０７１３４１５３９００
＋９﹒３％＋２７﹒１％＋１６﹒３％
Ａ﹒３Ｇ用戶總數８７９３６９０５７６４５
佔總用戶比１２﹒３８％４２﹒８％３１﹒９８％
用戶淨增３６７２３２７６３６４３
＋７２％＋９０﹒３％＋９１﹒０２％
佔淨增用戶比６０﹒４８％９５﹒９２％９３﹒４１％
Ｂ﹒２Ｇ用戶６﹒２２億９１９５１﹒６２億
Ｃ﹒ＡＲＰＵ(人民幣)６８５３﹒９
－４﹒２％＋３％
３Ｇ－７２３Ｇ－８６﹒１
－２２％
２Ｇ－４４ＧＳＭ－３４﹒２
－８﹒６％
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表二：通信商３Ｇ用戶市場份額
中國移動中國電信中國聯通行業總數
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用戶總數８７９３６９０５７６４５２３３４３
行業佔比３７﹒６６％２９﹒５８％３２﹒７５％
新淨用戶３６７２３２７６３６４３１０５９１
行業佔比３４﹒６７％３０﹒９３％３４﹒３９％
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