財智語陸 - 陳永陸 2013年5月14日
財智語陸：買大笨象好過渣打 - 陳永陸
恒指昨日出現明顯回吐，市場對此現象有不同的分析。有指中國經濟數據可能持續疲弱，因而影響港股的表現，但昨日A股只是微跌，這個論點似乎並不能成立。另外，亦有評級機構再度質疑內銀股的貸款質素，令內銀股顯著受壓，從而影響H股指數的表現。
不過，內銀股的貸款問題已非新鮮話題，同時建行(939)及工行(1398)的貸款組合較為平均，實際問題應該不會如評級機構所指般嚴重，所以昨日調整幅度亦不如民行(1988)般嚴重，相信亦只是借勢回吐，對恒指帶來的影響也應該十分短暫。
事實上，恒指由早前的低位21400點水平開始反彈，至上周高見23300點水平，回升的速度其實頗急，同時幅度亦不小，所以借勢回吐亦屬正常。更重要是資金似乎開始聚焦在新股市場，亦令港股的動力有所減弱。昨日大市的成交不足600億元，亦可以反映有關因素。
新興市場高?已過
不過，由於全球股市的基調仍不錯，而且各國央行繼續施行寬鬆貨幣政策，同時A股市場回穩的訊號亦開始明確，所以如以恒指作為參考基準，100日平均線應會有支持。
另外，渣打(2888)被渾水發表報告質疑其貸款風險，令股價大幅度下挫。過去幾年，渣打積極發展新興市場，或者會影響貸款質素，不過相信風險不會太高，因為渣打管理基礎已建立多時，故此渾水之報告有值得思考的地方。
不過，可以肯定的是，新興市場的發展已不能如之前幾年般理想，所以渣打盈利增長能力，的確會較過去為差，這可以從首季業績中看到。所以大型銀行中，投資?控(005)可能比投資渣打為佳。
陳永陸
獨立股評人
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