談國論企 - 黎偉成 2013年5月14日
即市新聞
14/05/2013 09:56
《談國論企－黎偉成》零售工業固投房產四月份續穩增顯經濟非差
《談國論企》中國的(ｉ)固定資產投資(不今農戶)包括(ｉｉ)房地產及(ｉｉｉ)民
間固定資產投資，以至(ｉｖ)消費品零售總值、(ｖ)規模以上工業生產，於２０１３年４月
份仍基本保持相對穩定的成長勢頭，乃可預期甚至可控的發展形態，如此情不改，估計國內生產
總值(ＧＤＰ)於２０１３年二季度同比增長仍有很大機會高於一季度之７﹒７％，唯是以出口
之大增似屬虛構之「水份」，則為絕對不可忽視情況，中央得嚴查和在有需要時作出及時、應有
、嚴厲的處理，以保經濟確切地穩增。
＊高級大型餐飲續受困官場減大吃大喝劣風＊
從中國國家統計局所披露的最新數據，可見經濟於２０１３年４月份仍保持穩定的發展，重
點有：最是惹人注目者之(一)社會消費品零售總額於４月份增長僅１２﹒８％，較３月份的
１２﹒６％漲幅增加０﹒２個百分點，已屬不太差勁者，理由為(Ａ)餐飲業收入１８２２億元
的同比增長７﹒９％，較３月份之８﹒７％升幅為低，理由為限額以上即大型餐飲業同比減少２
﹒８％，減幅較三月份的１﹒１％要高，顯然受到中央反貪腐和明令禁止大吃大喝等政策所影響
，當屬可預期的良性發展效應。餐飲業之於整體消費品零售總額所佔比重高達１０﹒３５％，而
限額以上企業(單位)於整體餐飲業佔比３１﹒６１％，故估計餐飲業特別是規模以上的餐飲企
業或單位仍有可能於未來一段時難以擺脫低迷之困，但只要相關企業和單位肯於把業務或服務目
標對象轉以居民為主導，則有望較快脫困。
但(Ｂ)頗不少零售行業於４月份的銷情並不太差，並可見之於(ａ)金銀珠寶業的銷售額
度３０３億元的同比增長７２﹒２％，較３月份的本已高達２６﹒２％漲幅要高４６個百分點，
顯然受惠於國際黃金期貨價格急挫使零售銷售的金飾、金條價亦有相應明顯回調，吸引相當部分
消費者買金；(ｂ)汽車的零售額度同比增長，亦由３月份之５﹒５％大幅提升至１３％，涉資
２，１８４億元，於整體消費品零售總額佔比更高達１２﹒４％，同樣產生不可忽視的穩定作用
；(ｃ)家具銷售亦增２２％。
(二)全國(１)固定資產投資(不含農戶)於１－４月份的同比增長２０﹒６％，無疑較
１－３月份的２０﹒９％漲幅少增０﹒３個百分點，亦不用過份憂疑，理由為此數相對於
２０１２年同期之２０﹒２％升幅仍高０﹒４個百分點，亦與２０１２年全年均增之數持平。需
要指出的一點，為此之在出口新訂單持續萎縮的劣境底下該屬相當不差的發展形態。
尤其是(２)房地產開投資於４月份的同比增長２１﹒１％，相對於３月份之２０﹒２％升
幅高０﹒９個百分點，止住３月份相對於１－２份之下跌，更高於２０１２年同期及全年分別達
到的１８﹒７％與１６﹒２％的升幅，又為可以接受的表現；稍差者，為(２)民間固定資產投
資即使於４月份同比增長２３﹒９％，較全國固投升幅多增３﹒３個百分點，卻相對於２０１２
年同期上升差異７﹒１個百分點明顯收窄３﹒８個百分點，則為國家得設法更確切地支持民間投
資和民間經濟之重點。
要留意之處，為(三)規模以上工業增加值於４月份同比實際增長９﹒３％，較３月份之８
﹒９％多增０﹒４個百分點，卻仍低於１－２月份均增９﹒９％約０﹒６個百分點，只於
２０１２年同期持平。
＊商業銀行續積極貸款支持實體經濟乃佳象＊
製造業發展和表現不佳，不難解釋，並可印證之於國家統計局服務業調查中心、中國物流與
採購聯合會(ＣＥＬＦ)的製造業採購經理指數(ＰＭＩ)，於２０１３年４月份的新出口訂單
分類指數４８﹒６，比上月大幅下降２﹒３個百分點，即由３月份所處５０﹒９的溫和擴張急轉
收縮狀態，整體新訂單分類指數，於４月份即使比上月回落０﹒６個百分點，卻仍處於５１﹒７
的相對較高水平，亦為２０１２年４月份之５４﹒５以來表現較為理想者，估計此與內部需求有
關的工業生產保持擴張勢頭所致。
由是(四)中國海關總署的出口於４月份１８７０﹒６億元所達的同比增長１４﹒７％，有
很大的疑問，最是需要注意者當然為(ｉ)內地與香港雙邊貿易１－４月份累計達１５０５﹒９
億元，同比增長６６％，即使較１－３月份１０９８﹒８億元的漲幅７１﹒２％少增５﹒２個百
點，不僅幅度仍異常可觀，且４月份所涉額度４０２億元，亦高於３月份的３３４億元的按月環
比約６８億元或２０﹒３６％，漲幅之大，又有點異乎常態，可質疑之處有按香港特別行政區統
計處於４月２５日發布的資料：(ｉｉ)香港對內地的出口於３月份達１６３６億港元的同比增
長只為１６﹒５％，和１－３月份之均增只為６﹒３％，和自內地進口於３月份的額度１５９４
億港元僅增１３﹒８％和１－３月份亦只達９﹒９％，所出現的落差相當巨大，亦怪不得境內、
外有相當多人質疑中國海關總署的內地與香港雙邊貿易數據的可信性。
仍有理由相信中國的經濟可保穩定成長勢頭之因，乃(五)社會融資規模於２０１３年４月
份的累計額度１﹒７５萬億元，相對於２０１２年同期之９６６７億元，多增７８３３億元或
８１％，並使１－４月份的累計額度達７﹒９１萬億元的同比多增３﹒０６萬億元或
６３﹒０９％，尤其是以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長餘額於４月份達７９２９億元
，較２０１２年同期增加１１１１億元或１６﹒２９％，並使１－４月份的累計額度達到
３﹒５５萬億元，相對於２０１２年同期的３﹒１４萬億元，多增約４１００億元或
１３﹒０５％，足見國務院力促商業銀行得強化對實體經濟的融資支持政策得到落實，甚至得到
初步的預期成效。
和(六)居民消費價格(ＣＰＩ)於４月份同比增長所達到的２﹒４％，較３月份的
２﹒１％漲幅多增０﹒３個百分點，卻仍遠低於２月份的猛然上升３﹒２％凡０﹒８個百分點，
而１－４月份的平均增幅與１－３月之２﹒４％持平，尚屬可以接受的變異；需要一而再指出者
，為中國之ＣＰＩ暫時仍為結構性的上漲，須強化鼓勵居民加大以日常生活以外消費，使消費能
夠真真正正成為拉動整體國民經濟平穩較快發展的強大力量，和邁向小康社會之道。
《資深財經評論員黎偉成》(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：經濟金融主要項目每月之增減(％)
月份４月３月２月１月╱１３１２月╱１２１１月
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國內生產總值
ＧＤＰＮＩＬ７﹒７ＮＩＬＮＩＬ７﹒８(全年)ＮＩＬ
固定資產投資
(不含農戶)＊２０﹒６２０﹒９２１﹒２＃ＮＩＬ２０﹒４２０﹒７
全國房地產開
發投資＊２１﹒１２０﹒２２２﹒８＃ＮＩＬ１６﹒６１６﹒７
民間固定資產
投資＊２３﹒９２４﹒１２４﹒６＃ＮＩＬ２５﹒８２５
社會消費品零
售＊１２﹒８１２﹒６１２﹒３＃ＮＩＬ１３﹒７１４﹒９
規模以上工業
生產９﹒３８﹒９９﹒９＃ＮＩＬ１０﹒５１０﹒１
居民消費價格
ＣＰＩ２﹒４２﹒１３﹒２２２﹒５２
工業生產者出
廠價格ＰＰＩ－２﹒６－１﹒９－１﹒６－１﹒７－２﹒１－２﹒２
廣義貨幣供應
Ｍ２１６﹒１１５﹒７１５﹒２１５﹒９１３﹒８１３﹒９
人民幣貸款增
長淨額
(億元)７９２９１﹒０６萬６２０２１﹒０７＠４５４３５２２９
人民幣貸款餘
額增長率１４﹒９１４﹒９１６﹒１１５﹒４１５１５﹒７
人民幣存款餘
額增長率１６﹒２１５﹒６１５﹒１１６１３﹒３１３﹒４
社會融資規模
(萬億元)１﹒７５２﹒０７１﹒５９２﹒５４１５﹒７６＠１﹒１４
貨物進出口１５﹒７１２﹒１１３﹒５８﹒１１０﹒２６﹒２
出口１４﹒７１０２０﹒６１２﹒４１４﹒１７﹒９
進口１６﹒８１４﹒１６﹒５３﹒４６４﹒３
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月份１０月９月８月７月６月
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國內生產總值
ＧＤＰＮＩＬ７﹒４(７－９)ＮＩＬＮＩＬ７﹒６(４－６)
固定資產投資
(不含農戶)＊２０﹒７２０﹒５２０﹒２２０﹒４２０﹒４
全國房地產開
發投資＊１５﹒４１５﹒４１５﹒６１５﹒４１６﹒６
民間固定資產
投資＊２５﹒２２５﹒１２５﹒１２５﹒５２５﹒８
社會消費品零
售＊１４﹒５１４﹒２１３﹒２１３﹒１１３﹒７
規模以上工業
生產９﹒６９﹒２８﹒９９﹒２１０﹒５
居民消費價格
ＣＰＩ１﹒７１﹒９２１﹒８２﹒２
工業生產者出
廠價格ＰＰＩ－２﹒８－３﹒６－３﹒５－２﹒９－２﹒１
廣義貨幣供應
Ｍ２１４﹒１１４﹒８１３﹒５１３﹒９１３﹒６
人民幣貸款增
長淨額(億元)５０５２６２３２７０３９５４０１９１９８
人民幣貸款餘
額增長率１５﹒９１６﹒４１６﹒１１５﹒９１６
人民幣存款餘
額增長率１３﹒３１４﹒３１３﹒２１３﹒６１２﹒３
社會融資規模１﹒２９１﹒６５１﹒２４１﹒０４１﹒２８
貨物進出口７﹒３６﹒３０﹒２２﹒７９
出口１１﹒６９﹒９２﹒７１１１﹒３
進口２﹒４２﹒４－２﹒６４﹒７６﹒３
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＃２０１３年１－２月累計平均數
＊為由１月起至是月累計之數同比增長
經季節調法調整之數
＠萬億元
表二：中國ＧＤＰ近年季度增長與預測(％)
１Ｑ２Ｑ３Ｑ４Ｑ全年
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２０１３７﹒７８﹒５＃８﹒６＃８﹒４＃８﹒３＃
２０１２８﹒１７﹒６７﹒４７﹒９７﹒８
２０１１９﹒７９﹒５９﹒１８﹒９９﹒２
２０１０１１﹒９１０﹒３９﹒６９﹒８１０﹒３
２００９６﹒１７﹒９８﹒９１０﹒７８﹒７
２００８１０﹒６１０﹒１９﹒０６﹒８９﹒０
２００７１１﹒１１１﹒９１１﹒５１１﹒２１１﹒４
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＃作者於２０１２年１２月１７日作初步預期
資料來源：中國國家統計局、中國人民銀行、中國海關
資料整理：黎偉成
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