港股透視 - 麥德光 2013年5月8日
即市新聞
08/05/2013 09:22
《港股透視-麥德光》澳門風光好
《港股透視》澳門博彩股是近年港股的大贏家,6家擁有澳門賭牌的公司股價爭相創新高。
事實上,儘管全球經濟在過去幾年如何風雨飄搖,連中國內地經濟增長亦明顯放緩,但澳門的博
彩業仍欣欣向榮。在過去5年,澳門的博彩收入平均每年增長接近30%,達到去年全年約
3000億港元,數額之鉅足可為深陷債務危機的歐洲國家解燃眉之急。
*澳門創造奇跡*
當然,澳門博彩業蓬勃發展,最大得益者還是澳門政府,以平均40%的稅率計算,澳門政
府一年的博彩稅收便已達1200億元;香港雖然地價高昂,但政府每年的賣地收入加上物業買
賣印花稅仍望塵莫及,更何況政府要全力遏抑樓市,不惜與收入作對。澳門定位為旅遊消閒勝地
,未來的博彩業發展將走大眾化路線,博彩收入應減少依賴貴賓客,而整體收入來源會更為多元
化。目前澳門的博彩收入仍由貴賓客主導,佔總博彩收入仍接近70%。博彩收入向中場發展,
將可提高毛利率,因中場的淨贏率遠較貴賓場為高。
*博彩股仍值博*
目前在香港上市的6家澳門博彩股總市值約9000億元,其中金沙中國(01928)盈
利最高、市值最大,明顯是因為金沙走較為大眾化路線。去年6家澳門博彩公司的平均淨利率為
16%,以今年估計全年博彩收入達3450億元,整個行業的淨利潤可達550億元,即整個
行業目前的平均市盈率約為16倍,估值看來仍合理。不過,澳門的博彩業發展面對的最大風險
仍是中央政府對其態度,雖然不少人賭性難移,但助長賭風肯定非國策所為,因此澳門未來須認
真發展多元化的旅遊消閒行業,使人接受去澳門是消閒娛樂而非「博殺」這個概念。
*不進則退*
澳門自從在2002年將博彩業的經營壟斷打破後,行業在過去10年高速發展,澳門成為
「世界博彩中心」,是繼中國成為「世界工廠」後的另一「世界之最」銜頭。澳門博彩業發展是
由投資和供應帶動,沒有引入外資,澳門的博彩業發展相信亦沒有今天的成就。香港若固步自封
,對外資左攔右拒,享有的發展優勢將難以維持,更難望為中國創造另一個「世界第一」。港珠
澳跨海大橋在2016年完成後,把珠三角的距離進一步拉近,香港是借此增強優勢或是給人家
搶去優勢,應是把握在自己手中的。《台灣工銀證亞洲(香港)總策略師-麥德光》
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