大行報告 2013年6月17日
《大行報告》美銀美林降和電香港(00215.HK)目標價 維持「買入」
2013-06-17 12:23:05
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美銀美林表示,近日與和記電訊香港(00215.HK)管理層會面,管理層對按量收費看法正面,基於頻譜有限,相信本港所有電信運營商將遵循。對於港府擬於2016年後,收回三分一的頻譜重新拍賣,管理層指僅10%的公司總頻譜受影響,公司有信心通過重新拍賣重奪上述頻譜,因此認為影響有限。該行料公司可以約18億元,於2016年重奪該三分一的頻譜。至於政府開價以7700至8000萬/MHz作保留其餘三分之二的建議,公司認為仍有商議空間。
另外,由於稅率優惠今年已消耗,所得稅將於下半年由以往3-4%至升至10%,未來升至16.5%的正常化水平。因此,該行下調2013、2014及2015年純利預測,分別8%、11%及9%,新純利預測反映三年的純利按年增幅分別為7%,6%及11%。目標價由4.6元降至4.4元,為2013財年市盈率16倍,股息收益率4.6%,和電香港仍然是該行於本港電信商中首選,增長潛力最高,維持「買入」評級。(qu/u)
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