《大行報告》花旗降南航(01055.HK)目標價至4.06元 評級「中性」
2013-06-17 11:54:52
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花旗表示，基於航油價格下跌、人民幣升值等因素，預計航空業在第三季有所反彈。該板塊目前估值便宜，年初至今表現一直落後，進一步支持反彈理據。不過，三大航空股中，南航(01055.HK)仍是最不看好，因其面對國際市場挑戰及機隊錯配問題。雖然南航的國際航線擴張有所放緩，惟管理層傾向維持目前國內外業務佔比，花旗預期其國際市場方面繼續虧損。另外，今年初5架A380飛機已送抵，惟公司在6月才採用首架B787，因此估計沒有航線適用該機型，機隊錯配料拖累集團盈利。
反映股息率趨勢及較低的客/貨流量增長預測，該行下調公司2013-14年盈測15%及4.5%，至28.23億元及38.56億元人民幣，目標價相應由4.61元降至4.06元，評級維持「中性」。不過，若股價進一步下跌，估計當市賬率接近0.73倍低位時，將有一定支持。(ji/m)
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