點石成金 - 石鏡泉 2013年6月21日
為甚麼近日A股跌?是伯南克退市論?不是,是阿爺教仔也。
中國各類金融機構推出的理財產品可以很大鑊,筆者以前也講過,不過今時惠譽出聲,大家應要重視。
據《金融界》網站引用惠譽報道,中國信貸泡沫在現代世界史上罕見。有四張圖反映了中國信貸風險與最近流動性趨緊。
惠譽說信貸規模已達到極限,中國會發現很難再像過去那幾次一樣,擺脫過度投資帶來的困境,這意味著更艱難的時期還沒有到來。
內地信貸佔GDP比率急升
自雷曼倒閉以來,中國的信貸總額從九萬億美元上升至23萬億美元。在短短五年中,複製了整個美國的商業銀行系統的規模。
中國的信貸佔GDP比率在五年內從75%上升至200%,而美國次貸危機及日本90年代經濟泡沫破裂前的該比值大約為40%。
(一)愈來愈多的信貸增長提供愈來愈少的經濟增長。
(二)理財產品
在中國,理財產品很受歡迎,是由混合資產支援的一個提供利息的零售產品,作為普通投資或儲蓄的替代品,但是並沒有保證。
我們看到在2013年理財產品發行放緩,但是惠譽的朱夏蓮說,理財產品將繼續構成對銀行的風險,因為佔了相當數量的資金。
內地跌市 港股必受累
惠譽認為,現金支付壓力帶來的主要風險集中在理財產品短期特點,流動性差的資產,流動性高的理財產品投資者,以及與銀行資產負債不匹配的資產。
(三)發行總量上升,接近每天115種產品
(四)上海銀行同業拆息SHIBOR跡象表明流動壓力
通常認為,上海銀行間同業拆放利率可表明流動性。近期油價上漲,表明流動性緊縮,摩根士丹利的理查德寫道,為期三天的假日後兩個星期的SHIBOR利率與回購率並沒有明顯緩解,一個月利率甚至急升了80點子,這意味著最近流動性緊縮,也可能是更嚴格監管與假日效應相關。
事件確很大,但阿爺亦正出手處理中,會不會爆煲?有這危險,怎辦?美國政府怎應付雷曼爆煲?先印銀紙,之後才拉人,中國仍可如是,但要印多少銀紙?考起,但一定可知;應要拉人,也會有中國式的退市。但這已是後話,前段是A股要跌,故港股也受累。
點石成金 - 石鏡泉 舊文