投資學堂：匯金顯威力需時 - 譚紹興
■匯金去年入市最終令中港股市反彈，威力不容小看。路透社
本周中央匯金又再度入市增持內銀股，這已經是2008年9月至今，第五輪增持，其震撼性越來越低。綜觀過往幾次的匯金增持，其實並非全無效用，只是其作用，一如中藥般是慢慢來的，要過多月時間才見效。仍記得去年底，內地股市市況低迷，隨著匯金入市增持，再加上其他利好因素，最終令中港股市相繼出現一輪大反彈，故不要小看這次匯金入市的重要訊號。
自過去多次連番增持後，未來匯金可能要擴闊增持的範圍，因為四大內銀股可買的A股已經不多。現時匯金及財政部等國家隊，已經持有中行A股高達96.7%股權，市場只得大約3%流通A股，而工行的情況亦差不多，其A股的市場流通量只得大約6%，若果再買下去，這些A股便可能要再次國有化。所以日後匯金若要托市，便要增持四大內銀股以外的金融股了，而近日匯金增持光大銀行及新華保險等股份，便可能是基於這因素。
同時，以A股的流通比率計算，現時建行及農行的市場流通量相對較高，日後國家隊可能會較集中吸納這兩隻股份，而有匯金支撐下，相信建行及農行的股價應該會跑贏工行及中行！
大跌市換馬優質股
上回本欄已講到，由於今日是美股的期權到期及A股股指期貨到期日，股市的真正反彈相信要下周才會出現，而以港股早前的升幅計算，調整升幅的50%位，即20000點，相信支持不俗，應該可以一守。筆者在96年已開始撰寫本欄，在過去多年的大跌市中，察覺除非被call margin，否則不要在恐慌情況下沽貨，因為可能會後悔在太低位沽貨，買唔返。其次在大跌市時不妨考慮換質素，即將劣質股沽出，換入優質的股份，反正平賣平買，但日後的升幅卻極之不同。
譚紹興
證監會持牌人士
mailto:ricky@rickytam.com
本欄逢周五刊出
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