財智語陸 - 陳永陸 2013年6月25日
財智語陸:見底前難免有恐慌 - 陳永陸
■港股市場已進入恐慌階段,暫時建議大家保留實力為上。
中國經濟及金融體系崩壞風險大增之時,市場大都估計阿爺出手救市,可惜,從人行的暗示,似乎今次決定忍心不救,這亦是昨日A股崩盤的主因。
其實今次中央可說是一反常態,從正面一點來看,是可藉此機會將過去失當的市場行為撥亂反正,但市場經濟及股市無可避免面對短期的陣痛。平心而論,我相信中央是知道假若今次不救市,對中國金融體系是有一定的衝擊,但為何它現在仍堅持這樣做?我相信背後有其深層次的意義。
中央之前一直都有放水,但對實體經濟刺激不大之餘,亦對股市刺激毫無起色,究其原因,就是大量資金流入了銀行的理財產品之上。坦白說,一些做廠的老闆捱生捱死,公司的淨利潤率也不過是單位數值,反而將資金投放在理財產品之上,既不費力就有可觀的回報。
暫時保留實力為上
由於今個月底是理財產品贖回的高?期,如果中央肯出手壓平利息,令有問題的銀行過關,其實變相是支持資金繼續留在理財產品之上,長遠而言對實體經濟及資本市場都是不利的。因此,我估計人行今次高調不救市,是主動打破理財產品龐大的資金池,令資金可回流至風險資產及實體經濟上。
事實上,中央多次表示會重新啟動IPO機制,但市場缺水,重開亦意義不大。然而,如果中央先自行打破理財產品的資金缺口,再配合IPO重啟機制,才可對股市帶來真正的動力。假若我這推論是成立,只要A股經過目前短期的陣痛後,下半年反而是一個不錯的機遇。
港股昨日因為A股表現而再急插,整體弱勢仍未改變,而昨日港股面對最大問題是連強勢的澳門股都給洗下來,反映了市場已進入恐慌階段。不過,通常股市見底前都要先經過恐慌洗禮,暫時仍建議大家保留實力為上。
陳永陸
獨立股評人
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