青心直說：市場話事的威力 - 胡孟青
■伯南克奉行訊息透明的政策，被批評將央行主導權讓給市場話事。
繼昨文講述中投大手減持保利協鑫(3800)一事後，另一件發生於上周的不可思議事件，當然是有關內地的市況。先有拆息挾高，動機已經不明，股市就已經震盪不堪，再來一個中證監高層說要為新股重啟做好準備，中央要股市跌的這個揣測，率先引起了討論。奇怪的是，上周中投系的確頻頻高調出手，最初是宣佈增持個別保險股，然後輪到幾隻內銀，到上周五開市前更進一步高調確認，匯金已經從二級市場購入若幹數量ETF，而且行動還會繼續。
用行動表達不滿退市
好了，跌市由中投或匯金出手，一直是指定動作，但今次予人的印象卻是，當局一邊造淡股市，又在另一邊力托股市，所謂好淡角力其實都是自己人玩曬。有留意的話，匯金從來就是中投旗下，作為持有國有金融機構股權的旗艦，在市場買入ETF要算是第一次。匯金角色是否有變？但這可能已經是一個無關重要的問題。
很多投資銀行，上星期幾乎全數下調內地經濟或股市預測，部份更由牛變熊，態度認真兼徹底。看了美林一篇客戶全球策略建議的短報告，一頁紙左右的訊息，就是避開中國業務比重大的股份，認為未來12個月會落後於全球股市。近期更多人認為要看淡中資，原因不是拆息抽升或經濟回落，而是基於不理解、不清晰。
觀乎市場的過度反應，由債市波動構成的全球資金重新部署、繼而造成的股市波動，肯定還未完結；更重要就是，伯南克奉行訊息透明，樣樣清清楚楚，到最後可能是一個徹底錯誤的溝通政策。過早公佈退市安排，正好就是聖路易聯儲行長對伯老的批評。貨幣政策效用在於其突如其來的震撼，美國情況卻未做先講，於是央行主導權就讓給市場話事，市場預先行動表明不滿計劃退市，最後結局就不言而喻了。
胡孟青
獨立股評人
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