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2013年7月17日 星期三

大行報告 2013年7月17日

大行報告 2013年7月17日

《大行報告》大和下調達芙妮(00210.HK)目標價至5.5元 評級「持有」

2013-07-17 10:07:23



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達芙妮(00210.HK)日前公布次季營運數據,大和認為其業務環境於4月見底,但管理層仍對今年餘下時間持審慎態度,故該行將今明兩年同店銷售增長預測,由4%及9.4%下調至負3.1%及4.9%;2013-14年同店銷售增長的複合年增長率為2.4%,並將2013-14年每股盈測下調21-22%,2015年則削25%。六個月目標價由6.6元降至5.5元,該行預期今年純利下跌27%,評級維持「持有」。

公司於4及5月同店銷售按年大減,至6月份企穩,令次季同店銷售按年下跌約13.5%。管理層於投資者會議上透露,自6月底起天氣情況已轉佳;但更重要是,上半年大幅裁員及下調銷售人員傭金,導致員工流失率上升,進一步影響對下半年營收的可預見度;惟管理層則深信已採取行動穩定員工流失率。

該行指去年下半年同店銷售僅增3.5%,今年將受惠低基數效應。不過,該行認為,集團有意維持低價以刺激銷量,而目前庫存水平略高過去年同期,或需進一步提供折扣。因此,該行將今年毛利率預測下調1個百分點至57.6%。另預料下半年廣告及宣傳開支增加,將今年純利率預測降1.2個百分點至6.9%。(ir/t)

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