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2013年7月17日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2013年7月17日

談國論企 - 黎偉成 2013年7月17日

即市新聞
17/07/2013 09:43
《談國論企-黎偉成》社會融資規模6月份增長放慢足支持實體經濟
《談國論企》中國的社會融資規模於2013年前6月份的同比明顯回落,使上半年升幅亦

告加大增長放緩力度,很主要受困於(1)以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款增長淨額僅

維持小幅上升,但仍扮演十分重要的融資角色,但(2)信托貸款、(3)委托貸款之倍增,和

(4)企業債券融資、(5)未貼現銀行承兌匯票亦基本保持高增長勢頭,同樣惹人注目者為(

6)外幣貸款同樣倍增,僅(7)非金融企業境內股票融資有待改善,顯示中國人民銀行力促金

融機構審慎控制貸款素質,和在不同層面、多渠道的融資強化對實體經濟的支持,漸進式改革料

會持續。
*銀行信貸增長與經濟同步放緩亦顯人行擬退市*
來自中國人民銀行發布的資料,社會融資規模於2013年6月份達1﹒04萬億元,較

2012年同期減少7427億元(人民幣﹒下同)或41﹒66%,情況逆轉可見之於(A)

數額形成逐月減少形態:(i)6月份之數較5月份的1﹒19萬億元要少1,500億元或1

2﹒6%,而(ii)5月份的同比增長也只是424億元或3﹒48%,和相對於4月份的1

﹒75萬億元減少5763萬元,(iii)4月份達1﹒79億元,(iv)3月份

2﹒03萬億元,(v)2月份之1﹒59萬億元和(vi)1月份之2﹒54萬億元;由是(

B)1-6月累計額度10﹒15萬億元的同比增長2﹒38萬億元或30﹒6%,亦遜於

1-5月份的9﹒11萬億元所增加3﹒12萬億元或52﹒8%,而1-4月份的累計

7﹒91萬億元同比多增3﹒06萬億元或63﹒09%,1-3月累計6﹒16萬億元的同比

多增2﹒27萬億元或58﹒3%。
社會融資規模之於5月及6月份的增長速度出現減緩,很主要受到(一)金融機構的人民幣

貸款增長淨額未有如前一個階段更快成長的影響,使1-6月份的累計額度5﹒08萬億元,較

2012年同期的4﹒86萬億元多增2,217億元或4﹒56%,此屬可以預期和可以接受

現象之因,乃(a)中國的國內生產總值GDP在外需疲弱及內需有待提升情況底下,基本保持

穩定增長,2013年全年目標如達7﹒5%,為不錯的表現,由是信貸融資亦不需要維持龐大

之數;(b)人行進一步推動商業銀行控制好信貨素質和貫徹支持實體經濟的政策,盡量減少水

份;(c)美國聯邦儲備局部署退市決心日甚,中國較美國退市的條件更好,亦為人行未有明目

表示而實際開始作退市行動。
但社會融資仍然保持多元化和多方快速成長的良性發展勢,特別是(二)委托貸款於1-6

月份累計增加1﹒11萬億元的同比多增6291億元或1﹒3倍,而5月份增加1967億元

和同比多增1752億元或7﹒14倍,4月份所增加的1,926億元亦同比增加911億元

或89﹒75%,和3月份多增979億元和1﹒27倍,顯此一社會融資渠道成長之迅速。委

托貸款是由委托人提供合法來源的資金,委托業務銀行根據委托人確定貸款對象、用途、金額、

期限、利率等代為發放、監督使用並協助收回的貸款業務,而委托人通常是政府部門、企業單位

,亦有個人,其可靠性和穩定性頗高。
同樣出現倍增現象者,有(三)信托貸款,於1-6月份的累計增加1﹒23萬億元,較上

年同期多增8950億元或2﹒67倍,5月份增加之數992億元亦多增435億元或

78﹒1%,4月份所增加的1953億元更多增1916億元或50﹒75倍,而3月份增加

4360億元和多增4062億元或13﹒63倍和一季度多增3﹒6倍之後的進一步大幅膨脹

;此類貸款的特點,為受托人接受委托人的委托,將委托人存人的資金,按指定的對象、用途、

期限、利率與金額等發放貸款,和負責到期收回貸款本息的一類金融服務,而委托人在發放貸款

的對象、用途等方面有充分的自主權,又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢,增

加資金的安全性,提高資金的使用效率。
*委托信托貸款續倍增惟股票融資反覆回落*
餘者如(四)企業債券淨融資,於1-6月份累計1﹒22萬億元,較上年同期增加

3905億元或47﹒4%,而5月份達2167億元同比多增726億元或50﹒38%,4

月份多增1013億元或1﹒14倍,3月份多增1918億元或97﹒14%和1-3月份多

增3560億元或89﹒8%,漲幅無疑有不同,卻保持明擴大的良性趨勢。

(五)未貼現銀行承兌匯票於1-6月份累計5164億元,較上年同期亦多增932億元

或22%,扭轉5月份減少1124億元和同比少增1504億元之象,而4月份增加2209

億元和同比增加1930億元或6﹒01倍,3月份減少91億元至僅2186億元,但一季度

多增4381億元或1﹒88倍,反映出此類融資發展頗見反覆。
值得憂疑之處有(六)非金融企業境內股票融資,於1-6月份累計1248億元,較上年

同期減少247億元或16﹒52%,但5月份達231億元卻較2012年同期的184億元

多47億元或25﹒14%,4月274億元的同比要多84億元或44%,而3月份208億

元和同比減少119億元和一季度的累計額度僅617億元和較上年減少258億元,如斯反覆

乃上海及深圳股市低迷所致。
需要特別指出者,為(七)外幣貸款於1-6月份累計之數折合為人民幣5791億元,較

上年同期多增3026億元或1﹒09倍,意味公司企業加大「走出去」的力度。

《資深財經評論員黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

表一:社會融資規模統計數據(億元.人民幣)
1-6月╱135月╱134╱133月╱13*2月╱131月╱13

------------------------------------------

社會融資規模
(萬億元)10﹒151﹒191﹒756﹒161﹒592﹒54
+2﹒38+0﹒04+0﹒78+2﹒27+0﹒02+1﹒56
其中:
人民幣貸款增5﹒08增6674增7929增2﹒76增6200增1﹒07

萬億萬億萬億
+2217-1258+1111+2949-907+3340
外幣貸款增5391增357增847增4435增1149增1793

+3026+755+751+3126+623+1941
委托貸款增1﹒11增1967增1926增5235增1426增2061

萬億
+6291+1752+911+2426+1032+415
信托貸款增1﹒23增992增1953增8230增1816增2054

萬億
+8950+435+1916+6443+1294+1087

未貼現銀行
承兌匯票增5164減1124增2209減6704減1294增5812

+932-1504+1930多+4381多-1554+6026

企業債券淨
融資1﹒2221671900752014272201
萬億
+3905+726+1013+3560-117+1759
非金融企業
境內股票
融資1248231274617165244
+247+47+84-258-64+163
------------------------------------------

表一續一:社會融資規模統計數據(億元.人民幣)
1-12月╱1211月10月9月8月7月
-----------------------------------------

社會融資規模
(萬億元)15﹒761﹒141﹒291﹒651﹒241﹒04
+2﹒93+0﹒18+0﹒50+0﹒12+0﹒17+0﹒50
其中:
人民幣貸款
增8﹒2增5229增5052增232增7039增5401
+0﹒73-400-816+1529+1555+485
外幣貸款增0﹒92增1048增1290增1764增743增73

+0﹒35+999+875+739+367+64
委托貸款增1﹒28增1218增941增1449增1046增1279

-0﹒01+623+423+441-363+47
信托貸款增1﹒29增1995增145增2024增1180增263

+1﹒09+1279+1335+2247+1004+291
未貼現銀行
承兌匯票減496減496增791增2163減844增222
-269-269+1977+5524-2496+1948
企業債券淨
融資2﹒2518172992227825842487
+0﹒88-260+1353+1758+1686+2065
非金融企業
境內股票
融資0﹒2510788158208316
-0﹒19-161-156-78-142+64
------------------------------------------

表一續二:社會融資規模統計數據(億元.人民幣)
6月5月
------------------------------------------

社會融資規模
(萬億元)1﹒781﹒14
+0﹒69+0﹒06
其中:
人民幣貸款
增9198增7932
+2859+2416
外幣貸款-增302
-504
委托貸款-增212
-1004
信托貸款-增526
+346
未貼現銀行
承兌匯票-增404
-1291
企業債券淨
融資-1441
+720
非金融企業
境內股票
融資-184
-167
------------------------------------------

資料來源:中國人民銀行
整理:黎偉成
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