海信科龍又勁躍進
2013/7/17 8:42:17
網誌分類: 經濟
繼去年盈利突飛猛進之後，海信科龍(921)
又發出盈喜，管理層預期今年上半年盈利升幅可能高達一倍，令到股價重上五元，今次盈喜，再次說明了其空調和電冰箱等白電的增長，繼續領先同行。 近月，家電股處於弱勢，主要因素是市場認為，六月開始政府結束對節能家電補貼後，將嚴重影響家電生產商下半年的銷情。早前強勢的海信科龍，也一度由六元回落至四元以下。
對於電器行業，我一向較為看好白電的前景，上周介紹創維數碼(751)
，除了有分拆概念之外，我喜其兼營白電及初見成效。 海信也是從發展電視機開始，之後兼營空調及收購了以電冰箱而著名的科龍，而科龍變身為海信科龍之後，近幾年從負資產變成高盈利高增長的白電小龍頭，今年，其在內地上市的A股，正式摘下了ST股(受到證監特殊監管)的帽子，意味?可恢復派息。盈喜沒有談及六月銷情，只強調上半年盈利受惠於毛利率較高的新產品，盈利增長由五成至一倍，每股將介乎人民幣42分至56分之間，約合港幣50至68仙。
市傳將有新環保補貼
買股票看前景，下半年盈利怎樣？我認為，由於五月還有政府補貼，出現了超前消費，六月份家電銷情必定回落。不過，到了七月份暑假開始，內地不少省市天氣酷熱，空調和電冰箱的銷情可再看好。空調方面，海信主打海信品牌，相對於美的和格力等巨企，市佔率不高，但在品質和價格方面，頗有競爭能力，此外，在出口方面，海信空調也贏得口碑，成為了國際級品牌。電冰箱方面，海信科龍採取多品牌策略，打進不同省市，其中，在華南主要靠科龍品牌。
近日有消息謂可能將有新一輪環保補貼，但在恢復補貼之前，家電商要向消費者讓利，預期下半年的毛利率會稍降，但由於科技發展生產成本續降，我認為海信科龍整體盈利較上半年頂多減少一至兩成，而到明年，無論是否再有補貼，盈利均可望恢復增長。
海信科龍現價市盈率只是七倍，我預期全年每股賺不少於港幣一元，市盈率將降至低於五倍，派息比率約為三成，即不少於港幣三十仙，其H股較A股有大幅折讓，可趁每輪市場出現獲利回吐時吸納。
曾廣標
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