青心直說：內地百貨式微 - 胡孟青
■內地百貨業面對嚴峻挑戰，未來廝殺勢慘烈。路透社
本月9日，春天百貨(331)與北京王府井國際旗下全資的Belmont發表聯合公告，表示後者對前者已醞釀多月的收購要約，已成為無條件，根據收購守則規則15.3，持貨股東若接納有關收購之要約，可於本月23日或之前，接納每股1.2元的現金要約，當有關全面收購獲股東所持超過50%股份同意，而在要約文件發出後四個月內，要約收購一方成功取得90%股份，有關收購即會作實。與早前部份市場人士盤算不一樣，王府井國際無意保留春天百貨上市地位，即在完成收購時，會將之私有化並撤銷上市地位。
春天百貨股東有救
收購春天的意圖不難理解，王府井可借此迅速實現全國性擴張，尤其是春天百貨旗下的奧特萊斯(outlets)業態，成為王府井進入的捷徑。雖然王府井可透過保留春天的香港上市地位開闢多一條融資渠道，但王府井明顯只想收購一盤生意，拒絕借殼玩財技，值得佩服。
這次收購對春天百貨的股東來說，其實是難得的套現機會。雖然內地消費品零售總額規模至去年已達21萬億元人民幣，躍居世界第二位。但風光背後，內地實體零售已連續兩年遭遇嚴峻挑戰。
來自網絡零售的競爭壓力，令實體零售業處於捱打狀態，去年連鎖百強銷售額佔社會消費品零售總額下跌2個百分點至9%，自沙士以來首次出現比重下降。
屋漏偏逢連夜雨，自十八大以來的反貪倡廉行動，令內地百貨業面對前所未有的考驗。內地第二大百貨連鎖商百盛(3368)股價今年跌幅超過六成，不難想像，百貨業已跌進殺戮戰場，這場生還者遊戲，看來仍沒完沒了。
王府井為春天百貨股東打開了一道逃生門，對股東而言，是套現轉?的難得機會。
胡孟青
獨立股評人
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