陸羽仁 BLOG 2013年7月9日
期望管理術
2013/7/9 上午 09:17:40
網誌分類: 經濟
美股連升三日，市場聚焦即將展開的美企二季度財報。美股全日在高位徘徊，杜指收市漲89點，收15225點，標普500指數升9點，造1640點。
美股從6月份低點反彈，標普500指數的下一個目標將是收復1650點，不過聯儲局明天將公佈最近一次的會議紀要，之後聯儲局主席伯南克將會講話。所有人的目光又會集中在紀要及伯南克身上，佢會否提供有關退出計劃時間安排的線索，抑或老調重彈，重申上個星期說過的話？相信會帶給市場一番動盪。
美國鋁業(Alcoa)昨日打頭陣，於美股收市後公佈業績，掀開美企第二季度業績公佈潮。美鋁上季錄得虧損1.19億美元，而去年同期盈利1.49億美元。虧損原因係期內計及一次性的裁減加拿大魁北克省生產設施開支及另一項法律和解費用，如果不計上述開支，美鋁盈利為7600萬美元，每股盈利為7美仙，仍好過市場預期的6美仙。美鋁昨日在正常交易時段漲1.4%，延長時股價靠穩。
美鋁業績好過預期，當中好有「造馬」味道。即係刻意壓低盈利預期，藉此製造市場「驚喜」。Earnings Scout公司CEO雷奇(Nick Raich)表示，「過去美國鋁業以公佈人為製造的盈利驚喜而聞名。」美鋁的市場平均預期每股收益6美分，而在公布一周之前平均預期為9美分，一個月之前預期是11美分，三個月之前的預期值更係14美分。美鋁第二季度盈利剛剛好7美分，真係意外驚喜嗎？
BTIG首席全球策略格林豪斯(Dan Greenhaus) 預期，上市公司的總營業額與盈利預計將增長1.5%，但若扣除金融公司不計，其餘行業的營業額與盈利將會下滑。他指出，「美企第二個季度盈利增長將仍係黯淡無光。」
值得注意的是高盛分析師格薩拉裡(Francesco Garzarelli) 在最新的報告中，上調10年期美國國債的收益率預期，將在2016年以前觸及4%。他表示這一預期是以美國經濟狀況改善、聯儲局「收水」以及歐元區系統性風險減弱等因素為基礎。
高盛還預計10年期美國國債收益率將在2014年初以前上升至2.75厘到3厘，高過MarketWatch最近調查的市場預期區間的高位。而高盛沒有上調其他政府債券市場的預期，這意味著美國國債與歐洲和日本政府債券之間的收益率差距預計將會擴大。我附加一個估計，美日債息息差拉?間A意味著一更多日本資金會流出日本去買美債，日本在加大量寛後投資市場空洞化，由政府印錢玩哂。
伯南克及其他央行官員近期不斷重申冇咁快加息，但分析估計，收水一旦登場，市場仍不會改變美聯儲收緊銀根逼在眉睫的想法。事實上，已經有調查顯示，市場對加息的預期正在升溫。今年4 月下旬，一級債券交易商只有不足15%預期美國將在2014 年第一次加息行動。三個月後的6月26 日，聯邦基金利率期貨已反映市場預期明年加息機率高達65%，其中30%相信美聯儲將於2014年6月會議上首次加息，35%認為收緊銀根將發生在12月。
加息潮開始，首當其衝就係環球樓市，尤其係樓市泡沫已經大到不能再大。爆起上，殺傷力好難預計。
陸羽仁
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