股市新談 - 彭偉新 2013年9月10日
建材股走勢仍有望追落後
近日港股走勢持續向好下，已把恒指由近日的回吐低位21,465點水平帶返23,000點的邊緣，尤其是是在近兩日在內地A股走勢非常強勁下，港股即使未能完全跟足內地的升幅，但仍然能夠升破之前由6月25日低位19,426點水平開始形成的上升通道的底部，現時距離今年年初高位23,944點開始形成的下降走勢頂部，只相差100點左右，因此，恒指極有可能會在短期內上試該阻力，至於上試後是否仍然有進一步上升的空間，則仍然要視乎投資者的獲利欲望有多大，尤其是恒指再上升的話，可能要涉及的回吐風險便會相對加大，即使現時恒指及國企指數的預測市盈利分別只有11倍及7.8倍水平，仍然屬於偏便宜的水平，不過，當恒指已累積超過3,500點的升幅後，市場可能會擔心因為超買而先行出現調整，令到港股的升勢或會受阻。
雖然港股已由低位反彈了很多，但相信指數暫時未會完結整個上升浪，仍然有繼續上升的機會，尤其是內地今年在出口總額仍然偏低，以及因為打貪的活動令到內地消費開始大減的情況下，令到中央便不得不出手，因此，筆者預期固定投資佔整體GDP的佔比相信仍然會維持偏高水平，而上半年內地固投的增長相對較慢下，上半年很多的基建股份也受到影響而走勢偏弱，不過，在市場預期下半年的固投金額有機會增加下，其實不少的基建股已先行作出回升，但升幅卻個別為主。
筆者在6月時其實已建議過投者可以考慮部份的基建股，尤其是在7月份時特別建議要買入鐵路相關股份，主要是因為預期鐵路總公司會重新發債及進行招標，該類股份在7月及8月已經分別升了起來。其實，現時仍然有很多與基建相關的股份仍然有望追落後，其中，包括了部份的建築材料股份，例如玻璃、鋁材、水泥這類材料股外，個別的擁有基建概念的工具股或PVC塑管等，亦會是投資者的另類選擇。
其中，天工國際(0826)主要是生產高速鋼切割工具的生產商，以現水平計算，2013年的預測市盈率只有6倍，雖然內地的基建行業處於低穀，但天工國際去年全年及今年上半年的盈利增長仍然維持21%及15%，而兩個時段的毛利率分別為20.8%及22.8%，仍然能處於偏好的水平，以股價由近日低位 1.81港元水平反彈計算，上升幅度只有13.8%，投資者與其追捧個別已被推高的股份，倒不如買天工國際這一類的股份，起碼會有更大的上升空間。
京華山一研究部主管
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