《大行報告》高盛將威高(01066.HK)降級至「沽售」 升目標價至7元
2013-09-16 10:58:56
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高盛表示，下調威高(01066.HK)評級至「沽售」，因其現時估值缺乏理據(相當於2013年預測市盈率30倍)，其目前進行銷售渠道重組，盈利存在不確定性。威高上半年內生性營收按年增長10%(不包括骨科業務整合)，遠低於行業平均的20%，該行相信全年營收增長可實現管理層指引的20%。不過，銷售渠道重組的成本較高，加上Biosensors表現不理想，將持續拖累盈利。預料今明兩年每股盈利增長3%/23%，低於歷史平均的27%。
該行表示，相信缺乏新產品加上行業競爭，將對威高營運構成挑戰。縱使第三及四季的比較基數較低，但料其盈利增長將較疲軟，因Biosensors盈利貢獻下降，加上銷售成本，綜合開銷及行政管理費用(SG&A)增加。該行對威高2014-16年的每股盈測，較市場低2-4%。目標價則由6.8元上調至7元，相當於今明兩年市盈率的24及20倍(現價分別相當於29倍及24倍)。在該行研究範圍中，威高的市盈率、市盈增長率、市帳率及EV/EBITDA均較高。(na/t)
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