《大行報告》美銀美林首予中石化冠德(00934.HK)「買入」評級 看8.5元
2013-09-16 10:53:50
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美銀美林指出，中石化冠德(00934.HK)是中石化(00386.HK)的石油存倉及物流業務旗艦，公司自2011年起已從中石化買入了6個運油碼頭及3個海外的石油倉儲，該行首予其「買入」評級，目標價8.5元。
該行預期，在收購內地運油碼頭後，股本回報率可大幅由8%改善至18%，該行預期中石化將會持續在吸引作價下，注入高回報的資產，潛在項目包括管道、液化天然氣、運油碼頭及泰山石化(01192.HK)的石油倉儲等項目。該行認為，目前冠德有19億元現金另加潛在發債能力，該行相信其財務狀況將能夠支持更多收購。
該行指出，內地運油碼頭的准入門檻高，有可觀的吞吐費，促使純利率過去平均高達40%，未來在使用率上升後更有進一步提升空間。該行預期，冠德2013/14年的每股盈利增長達61%/36%，主要是受到該批碼頭的增長帶動。(bi/t)
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