曾淵滄專欄：10月退市機會不大 - 曾淵滄
■只要退市陰影一日不散，美國長期債息很難大幅下跌，債息不跌，伯南克恐怕又不會退市。
美國聯儲局出人意料沒退市，我早前撰文說，希望儲局在9月退市，讓市場計算退市的影響，若9月份不退市，市場就會開始擔心10月、12月會不會退市。聯儲局議息公佈前一天，我說如果不退市，不要高興得太早，要留意中國人民銀行的反應。聯儲局終於決定不退市，上述的兩項因素大家的確要考慮。
香港中秋節過後假期，美國股民則已開始擔憂10月會不會退市，9月19、20日一連兩天，美股回落，道指跌低過聯儲局宣佈不退市前的水平，多位聯儲局官員出來說三道四，有人支持不退市，有人反對不退市，看來這一次會議，內部爭論激烈，因此股民擔心10月退市是正常的。
經濟狀況未虞劇變
既然全世界都猜錯聯儲局9月退不退市的決定，那麼突竟幾時退市？10月嗎？我看機會也不大，從9月至10月，美國經濟狀況會有多大變化，令聯儲局在10月退市？伯南克宣佈不退市時說，他留意到長期債券利率已大幅上升，若退市會導至長期債券利率再升，不利於經濟復蘇，過去幾個月，長期債券、特別是10年期債券的利率為甚麼會升？還不是因為債券炒家在炒退市，只要退市陰影一日不散，10年期債券利率便很難大幅下跌，債券利率不跌，伯南克會不會退市？債券利率與退市之間形成一個很微妙又很矛盾的關係，根據伯南克的理論，因為債息升所以不退市，但債息升就是因為擔心退市，要等到債息下跌才退市，要等到甚麼時候？白宮也開始與國會進行新一輪談判，因為今年初國會答應總統提高政府負債總額又快額滿，白宮還得印許多新國債賣給聯儲局。
曾淵滄
大學教授
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