陸羽仁 BLOG 2013年9月23日
慢退
2013/9/23 上午 09:18:00
網誌分類: 經濟
天文台剛改掛三號風球，股市下晝會復市。上周五杜指跌了185點，港股開市應該會回一回。
聯儲局「忽然縮沙」唔退市，令投資者興奮了一陣。熱情過後，「幾時退市」呢個惡夢返番來，再開始估何時退市。
幾個地區聯儲總裁的講法不一致。聖路易斯聯儲主席布拉德上周五的說話，就再次挑起市場對「退市」的敏感神經。布拉德對彭博社表示，聯儲局9月會議的唔退市決定，係「勉強做出來的」，主要原因係近期美國經濟數據較為疲弱，通脹率亦較低，「讓他們可以等等」。他稱「新數據會改變經濟前景的局面，使委員會更適於在10月做出小幅縮減的決定。」
布拉德的說話比較有份量，因為他今年擁有投票權，又是一個支持入市的鴿派人物，所以佢話10月退市搞到股市大跌。我覺得布拉德和伯南克行得咁近，他的解釋信住一半先，可以視為一種「官方口徑」，話聯儲局基於數據決策，當然係一個最堂煌的解釋。
而家市場又回到原點，去在聯儲局主席伯南克的講話中尋求何時退市的線索，睇吓佢睇乜嘢數據。在上周三聯儲局議息會議結束後，伯南克表示央行將基於「經濟的需求」決定是否縮減資産購買。有分析指伯南克這個講法其實已經講過多次，不過市場之所以好似聽唔到，主要原因係投資者對聯儲局所講的「經濟的需求」的標準「矇查查」，只能夠靠估。
Capital Economics的首席經濟師Paul Ashworth話，聯儲局官員之間從來未有對勞動市場改善至怎樣的一個標準就會啟動退市達成共識。他們自己都唔清唔楚，又點能夠清晰地告訴市場一個清晰的「退市路線圖」呢？
而一向支持量化寬鬆(QE)政策的股神巴菲特則接受CNBC採訪時話。雖然聯儲局暫不退市，「對我們的事業或投資決策也沒有什麼影響。QE總有一天會結束」。他認為經濟可能還會匍匐前行一段時間，「但我不會花太多精力預測經濟的走向」。不過，他指出，「現在已找不到什麼廉價股票，但又不認為股價已被大幅高估，只是很難找到我們認為值得購買的標的」。當被問到對於聯儲局主席伯南克繼任人選的看法，他說希望伯南克留任，他「認為應該給予伯南克指引QE退場的機會。」
唔知股神對奧巴馬有幾大影響，如今伯南克留任好似變番一個選擇。無論如何，伯南克繼續做聯儲局主席也好，聯儲局副主席耶倫接任也好，都係鴿派人物，利好放慢退市的預期，是一個「慢退格局」。所以震蕩過後，聯儲局上周決定唔退市，都應該視為一個好消息去睇，無論聯儲局係睇利息抑或經濟數據，佢退市都好手窒，即係話唔會經濟唔好或利息好高，都夾硬要退市。所以美股若然有較大調整，應視為吸納機會。
另一個難題是華盛頓有關聯邦政府開支的政治鬥爭。美國共和黨控制的衆議院上周五通過幾個議案，只給聯邦政府11個星期的運作經費，使其可支撐到今年12月中旬，不給奧巴馬醫改法案提供預算之餘，又在未來十年削減400億美元食品券支出，遠高於民主黨準備支持的40億美元削減規模，預計雙方都會有啲拖拉。
若股神巴菲特估計美國經濟將會「匍匐前行一段時間」，美股回吐後還可以再上。
陸羽仁
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