股市新談 - 彭偉新 2013年9月23日
比亞迪電動汽車概念未見頂
近期內地公佈的經濟數據遠較預期為好，不論是內地出口數據、8月份全社會發電量，以及8月及9月份的PMI數值，均反映出內地的經濟似乎已經安全地通過了最差的期間，尤其是該三個經濟數據若果是互相呼應的話，數據做假的機會便相對較低，尤其是匯豐所公佈的PMI並非官方數據，而且更連續地出現好轉，似乎真的反映出內地經濟的確有轉好的機會(起碼短期內出現好轉)。
除了宏觀的經濟數據外，似乎部份的微觀數據仍然繼續轉好，其中，以8月份的內地汽車業數據來說，更反映出內地汽車業似乎也延續了之前的偏強走勢，尤其是當內地多個地方的政府正在努力地改善空氣質素下，市場似乎不太領情，紛紛在地方政府可能在短期內推出一些限購領的措施之前，本來有意換車或購買新汽車的居民，便蜂擁趕於推出限購之前買車，令到本來屬於汽車業慣常為淡季的8月份，明顯出現較預期為佳的數據，根據內地汽車工業協會公佈，8月份內地整體汽車的產銷量分別為167.7萬架及164.8萬架，兩數值分別環比上升5.9%及8.7%，而同比更錄得11.7%及10.2%升幅，雖然該數據可能只屬於「檀花一現」，不過，郤顯示出兩個事實，(1)：內地居民對汽車的需求不會較對住屋的需求少；(2)：中央向地方政府下達改善環境的指領非常清晰，令到地方政府不得不依從中央的方向去做。
既然這個個事實已非常清晰，投資者便可以按照所推出的措施去為內地汽車股作出走勢的評估，尤其是中央似乎仍然在意想把內地電動車市場盡快擴大，盡快讓電動汽車行業可以享受到經濟規模效益，令到電動汽車不單止可以滿足到內地的市場需求，更可以在國際市場上佔有重要的位置，以保障內地電動汽車行業在市場上生存的空間。中央在上周所公佈有關電動汽車的補貼方案，便是一個很明確的訊息要讓內地的電動汽車市場可以繼續發展下去，尤其是電動汽車的補貼金額達到每架6萬元人民幣，而混合形的汽車的補貼金額亦達到3.5萬元人民幣，遠較過去多次只聞樓梯響時的補貼金額為高。因此，今次內地所公佈出來的電動汽車補貼方案，相信不再如之前只聞樓梯響般對汽車股只有很短暫的影響力。
筆者相信在推出該等消息後，對於原有的汽車股仍然會有短期的支持，尤其是相信在內地居民會加快換車計劃下，會對原有的汽車股有正面的推動作用外，對於電能汽車股比亞迪(1211)相信會更持久，尤其是比亞迪是現有補貼計劃中唯一在本港上市的相關股份，而且集團之前指出正研究發展「超級跑車」，在雙重的概念主導下，相信該股份在中短期內仍然會繼續「有得炒」。
京華山一研究部主管
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