青心直說 - 胡孟青 2013年9月23日
青心直說:退市劇情複雜 - 胡孟青
■早前調查只有65%受訪經濟師預期本月退市,但卻被市場演釋成為大多數。
環球市場上周最大宗新聞,當然是聯儲局沒有退市,報章形容為聯儲局拒絕退市、出爾反爾、伯南克縮沙,甚至說聯儲局誤導市場等。但沒有退市,資產價格急漲,誰沒有受惠?
作為央行行長,伯南克在控制市場預期上,固然表現一般,水平一直被高估,但他製造了升市的誘因,市場卻怪罪於聯儲局,責任全數推至局方,諷刺之餘,亦不公允。
的確,伯南克在5月份的國會聽證會講話,以及6月議息會議後的記者會上,有暗示過年內、甚至9月退市,惟打後幾個月的公開發言,局方言論倒是充斥鴿派思想為主,僅僅偶爾之間,部份二線委員間中發出了鷹派聲音。
公平起見,觸發上周所謂聯儲局出乎意料沒有退市,某程度上其實是典型市場誤導市場的案例結果,市場現時的行為,更盡顯其險惡。
債息5月開始上升,聯儲局明顯作出錯誤盤算,被市場牽著鼻子走。其實在這幾個月內,數據亦並非一面倒遠勝預期,而債息急升亦已影響按揭貸款市場,聯儲局官方其實有試過降溫,但市場慣用債息走勢,大行就繼續發放預測,於是令全球以為9月必然退市。
事後回想,早前的非農業就業職位數字背後,一方面這數字是遠比預期為差,然而,另一方面一眾華爾街大行,當時幾乎全數一面倒地堅持9月一定退市,已經不太尋常。
金價假跌股市真升
更有趣的是,臨近公開市場委員會會議前的調查,其實只有65%受訪經濟師預期本月退市,但卻被市場演釋成為大多數、退市幾乎是肯定的,難道不是市場老屈市場的表現嗎?議息前幾日,金價假跌,股市真升,中間再配合一個薩默斯退出,背後劇情殊不簡單。
胡孟青
獨立股評人
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