青心直說 - 胡孟青 2013年9月5日
青心直說:全球最安全IPO - 胡孟青
■全球最大安全套生產商Karex,即將進行IPO;圖為其代工生產的杜蕾斯產品。
踏入第四季,市場迎來新一輪IPO熱潮。放眼去年IPO集資額全球排第四的馬來西亞,有一家頗過癮的。
泰國和馬來西亞都是全球最大天然橡膠生產國,自2009年起,馬來西亞已超越泰國,成為全球最大安全套生產國,且為主要出口產品之一,銷往30個國家和地區,涵蓋17種不同款式、顏色與尺碼;根據大馬橡膠出口推廣委員會資料,2012年,馬來西亞安全套出口數量達43.7億個。
來自馬來西亞的全球最大安全套生產商Karex,即將進行IPO。稱得上全球最大,因年產量達30億個,按全球每年200億個計,市佔率達15%,當中為自有品牌Carex的生產只佔4%,其他全屬OEM,當中亦包括「杜蕾斯」。
有環球統計機構預期,2015年安全套市場規模將達60億美元,相當於270億個套。現時全球安全套主要生產商有13家,入行門檻極高,因為許多國家都把dom dom視為醫療產品,且須符合世?等國際組織要求。
芬佬狂擸老實不客氣
聞說在港路演當日,Fund Managers紛紛變身「Fun佬」,更有用得唔好?、老實不客氣者,狂擸?上展示的各種盒裝、袋裝安全套;好奇一問,分析員要進行產品測試(product testing),會否亦身體力行,親自試用?有幸與一眾酒腳一睹其中一位人兄擸回來的戰利品(當然是未開啟的),竟有一款標榜榴槤味道,差點笑到噴酒。
雖然以估值差不多達16倍招股,與持有「杜蕾斯」品牌的主要競爭對手──英資Reckitt Benckiser相若,但機構投資者反應熱烈。
純粹從關心上市公司業務與盈利前景角度出發,關鍵著眼點,當然係集中於產品質素──漏水與爆裂,反而是此股的最大風險,產品有價有市,盈利才有望看漲,才可堪稱最安全IPO。
胡孟青
獨立股評人
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