《大行報告》摩通升信義(00868.HK)目標至10.5元 指調整後供買入機會
2013-09-05 10:29:47
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摩根大通表示，信義玻璃是內地最大型而最多元化的玻璃製造商，認為公司配股後股價下挫正提供買入機會。該行考慮到浮法玻璃及太陽能玻璃的價格及毛利率較預期有更佳表現，重申對其「增持」投資評級，決定上調對公司於明年底目標價，由10元調升至10.5元，此按現金流折現率作估值，並反映預測市帳率2.6倍、及市盈率10.2倍。
摩通認為，雖然已經見信義的玻璃產品有需求增長，但是利潤率仍僅為歷史平均水平，預期受惠於浮法玻璃及太陽能玻璃的價格改善，毛利率會在下半年改善0.2個百分點至31.4%。該行又指出，早前對其資產負債率高於40%是有所憂慮，但配股有助緩和，目前基本面是正在改善，不過未達到最佳的情況。
該行稱，將信義2014年及2015年的盈利預期分別大幅上調4.7%及5.1%，每股盈利預期則分別為0.59元及0.77元，其攤薄影響會被盈利增長所抵消。該行指出，目前預期今年浮法玻璃毛利率為19%，但仍是遠低於2007及2010年最高峰時的35%至40%，所以尚有改善空間。(bi/w)
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