談國論企 - 黎偉成 2013年9月6日
即市新聞
06/09/2013 09:50
《談國論企－黎偉成》中國敦促美良序良效退市穩金融經濟合情合理
《談國論企》中國的財金官員於２０１３年９月５日於俄羅斯聖彼得堡，明確地要美國部署
、安排好退市政策和策略，並表明此舉對環球金融經濟有十分重大的影響，是合情合理的呼籲甚
至敦促。美國次按及衍生工具問題於２００８年９月份爆破引發的環球金融海嘯及經濟衰退，所
帶來的非常規貨幣量化寬鬆政策(ＱＥ)至今凡四年多，使世界各地特別是新興市場充斥異常可
觀的熱錢，一旦退市，得作出十分詳細和具遠見的良序良效措施，否則環球金融經濟有可能陷於
新一輪的難以估量風險、衝擊和危機。
＊促美國逐步退市向世人負出應有責任＊
二十國集團(Ｇ２０)的首腦此番之於聖彼得堡所舉行的峰會，其中主要議題為美國擬退市
的問題。美國聯邦儲備局主席伯南克於５月份已表會(Ａ)透過由減少購買逐步到停止購買債券
，作為終止量寬到退市的新階段，條件是(Ｂ)失業率回落至６﹒５％，和消費物價指數ＣＰＩ
則攀至２﹒５％，不僅(ｉ)寥寥數語，更未有如(ｉｉ)美國年前落難之時與包括中國在內的
各國央行預作聯繫、溝通和作出近乎聯手行動，引起國際間高度關注甚至憂疑，乃在所難免之反
應，由是中國的財金官員於Ｇ２０峰會前高調表態，屬為己為人之舉。
需要指出者，為美國之於數年前之失，禍及全人類，如今擬由量寬到退市，同樣為異常重大
甚至前所未有的舉措，對環球金融經濟所造成的或然風險、危機和衝擊，當不下於２００８年四
季度所導致的環球經濟衰退，由是美國人輕輕自我地作出的退市而只有「框架」之近乎虛言，頗
有不負責任和對不對世界各國或地區全人類之概，亟須敦促美國做好退市之舉的重點有：
(甲)強烈逼壓美國奧巴馬政府，要如於２００９年剛獲選就任時，與世界各國作出同樣的
坦率、全面的合作，探討出一個各方利多於弊的良序良效退市，措施當然亦得如當年般讓各國按
照本國的金融經濟現態作出各自不同的措施，否則便會出現同桌吃飯而各自「修行」之劣果，對
世界非佳事，於美國更為絕對不負責任之舉，何來繼續當「世界警察」！
更需要力逼美國(乙)作有秩序的退市政策和相關行動，乃因美國、歐亞等許許多多國家或
地區所推行的量化寬鬆貨幣政策幾乎長達５年，是決不可能在短短的一年半載間便可以完成所謂
退市行等。特別是美國，所推行的ＱＥ至現時所執行者已為第三輪，即ＱＥ３，而每月所購買的
美國國債凡８５０億美元之普，即使此舉為時不太長，惟累計額度亦該有約１萬億美元之普，與
ＱＥ１和ＱＥ２所印發的無本「美鈔」，大有如洋洋大海之概，減購、停購債券，只為不再大量
增加或停止增加之謂，問題是流竄於環球各地甚至美國的熱錢，又如何透過一言半語之「退市」
，便可達標，若美國有如是想，會是匪夷所思。以良序良法逐步退市，始有良效。
＊中國亦需按本身情況作好部署穩經濟＊
使退市有良序良效，美國是有需要(丙)讓始作甬者之伯南克，由開頭之量寬，到現時之擬
退市作出由始至終的有首有尾的責任性工作。伯南克尚有數月便要退任，即使按例未能連任，亦
得以特殊例子作特殊處理，起碼要此公作為聯邦儲備局的退市政策小組的頭目，否則虎頭而蛇尾
，亦大有欺世之舉也。
但中國亦得按照本國的現況和可預期的未來發展形態，作好退市和保障經濟穩定發展的相關
政策與策略，特別要注者之處有(一)要對金融機構的人民幣貸款全年增長淨額，作出適時適度
的政策性調整。以中國的國內生產總值ＧＤＰ之於最近好幾年的增長速度，規模有明顯的壯大，
亦決不可能如２００８年或以前之常規年般把貸款額度規限於５萬億元或５﹒５萬億元的被動範
圍，可以考慮把相關額度提升至６﹒５萬億元至７萬億元的新水平，作為穩定經濟長期成長和提
升經濟發展素質、效益的重要策略。
同樣重要者，為要(二)強化中國人民銀行維持市場秩序的央行應有角色，而這當然是要不
斷研究、改革、推出更多新的貨幣政策和市場機制，使央行可以有更大程度進行應有和適度的維
持秩序的活動，使銀行間市場有更為順當和合乎整體經濟金融所需的利益的運作，此亦非一年半
載可達標，乃長期革新之使命。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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