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2013年10月2日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2013年10月2日

拉闊投資 - 曾廣標 2013年10月2日

花樣年被過份低估
2013/10/2 8:42:23
網誌分類: 經濟
美國兩大黨的就財赤問題的爭鬥,令到政府部門局部停止辦公,影響各地股市,港股在十一國慶假期前跌破二萬三千點。但對價值投資者來說,每次較大的調整,都是撿拾超值股的時候。弱市時宜分段收集,等待未來收成。

花樣年(1777)是我的內房愛股之一,近期由於其在四川房產的一名合作夥伴涉及石油舞弊案被扣查,坊間擔心花樣年會受牽連,早時股市上升,花樣年受制於大盤沽壓。但該人是四川地產大亨,合作者不少。

上周五花樣年股價一度再向下,原來,有內地傳媒質疑花樣年的老人退休保健房屋不知何時才興建。其實,文章也有引述花樣年的高管解釋,這塊位於深圳南山區由工業轉為保健房屋的土地,由於受到政策扶持,沒有開發時間的限制。深圳退休人口幾年後才到高峰期,花樣年暫不開發這塊低成本土地,長遠來說,只會受惠地價增值,不應是壞消息。本周初,花樣年的股價逆市反彈。對花樣年的營運方法一向有不同看法,愛者認為是青壯管理層有大志,多線全面發展,批評者則指心頭高,投資過速,資金周轉可能不靈。

擬分拆物業管理業務

管理層近期的一個吸金大法,是準備把旗下的物業管理環節分拆上市,物業管理兼搞內聯線電子商務,大受居民歡迎,也令到這個環節的利潤不斷上升。年前投入五千萬元人民幣後,很快便獲利,今年料可賺一億元,以十倍市盈率計算,市值便是十億元。若順利上市,就算即時只以實物派發,也有利於今後融資擴大業務。

管理層日前宣佈,港交所就分拆申請要求補交文件,而公司已這樣做雲雲,消息本屬中性,但坊間解讀為分拆有阻滯,也曾引來沽壓。

花樣年的手確實很長,包括進運海外,管理層預計,在下半年開售位於馬來西亞鄰近新加坡的新山區地產項目,可望套回十億元及帶來逾億元利潤。本來,我也曾半信半疑,但另一個內房集團近日在新山的項目熱賣,反映出這是興旺的新發展區,花樣年在該地套現套利的目標,我現時信也可輕易達到。

花樣年是成長中的多元化房產集團,管理層願意派息,股價較帳面資產淨值有折讓,市盈率低至五倍以下,低價收集進可攻退可守。

曾廣標


■圖為集團主席潘軍。
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