股市新談 - 彭偉新 2013年10月2日
港股第四季表現還看三中全會後
港股第三季的走勢的確不錯，雖然臨近9月底時，港股先行作出回吐，並跌返20天線以下收市，結果今年的第三季，以點數計算，恒指自6月25日低位19,426點水平開始反彈，一直升抵近日高位23,554點，總升幅為4,128點或21.2%，即使單單計算恒指由7月1日至9月30日的表現，恒指仍然上升了2,056點或9.88%，相比第二季度恒指錄得1,496點或6.7%的跌幅為佳。
因此，當在9月底大市轉弱下，亦未有聽到有市場人士指基金經理需要在第三季度結束前進行粉飾廚窗，第三季完結後，又是到了第四季的開始，而筆者之前一直相信恒指仍然有機會在今年年底前重返今年2月份高位23,944點以上水平，雖然恒指由9月19日高位23,554點回落至9月30日收市22,859點，回吐幅度達到3.00%，不過，相信恒指在之前所錄得的升幅已過大，這幾個百份點的回吐仍然屬於正常的波幅。
雖然筆者對後市仍然樂觀，但短期的波幅似乎是不可以避免，尤其是恒指之前已偏離了50天線超過了1,418點或6.4%，因此，恒指在升抵23,554點水平後即出現回吐，也是不可避免的走勢，筆者相信，現時對港股帶來的困擾包括剛不獲得通過的美國2014年財政預算案及在10月15日又到死線的國債上限，加上市場在內地三中全會召開前，投資者都會較為審慎。因此，在多方面的困擾下，相信港股在11月中三中全會之前，整體走勢都會變得難以預測。
不過，若果以過往的港股走勢來說，第四季的走勢仍然會以12月的表現為主要方向，尤其是市場過去在第四季時，都會以最後一個月為主要上升的月份，特別是有不少的基金經理在年底要追表現時，便會在12月完結前進行粉飾廚窗，因此，每年的12月份，大市總會有較大的機會出現上升的走勢，預期今年的情況亦會與之前相似，尤其是恒指現水平仍然低於今年2月份23,944點水平約4%，又或者稍為高於去年12月31日收市水平22,656點1.5%，因此，相信有不少的基金經理仍然會有意欲在年底前進行廚窗粉飾，因此，之前未能受惠於恒指由6月份低位反彈的投資者，不妨把握今年第四季的機會。
筆者認為，投資者若果打算重鎚出擊的話，不妨先留意經濟事項的時間表，包括10月15日美國國債上限商討的「死線」，以及11月中的三中全會會議時間表，相信在現時至11月中期間，港股會變得特別敏感，尤其是恒指仍然處於較高水平下，港股難免會出現較大的波動，不過，只要過了11月中，整體的市況應該會有機會轉為穩定，並會在年底基金追「業績」的情況下轉為向好。
我們相信若果投資者並非樂於炒波幅，投資者可以考慮買入藥業股作為今年第四季度的中線部署，尤其是藥業股在內地整體環境問題仍然是內地居民健康的主要威脅，預期經過之前一輪的打貪行動，以及中央有意扶持內地藥業股發展的情況下，對於藥業股仍然有很大的發展潛力，尤其是擁有專業創新藥的藥業股，相信股價可以上升的空間仍然較多，投資者不妨利用內地藥業股作為今年第四季主力股份，以報回過去三個季度「一箭之仇」。
京華山一研究部主管
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