大行報告 2013年10月2日
《大行報告》高盛降數碼通(00315.HK)目標價至11元 評級「中性」
2013-10-02 10:34:01
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高盛指出,隨著iPhone 5s的推出,數碼通(00315.HK)及CSL的分級定價的月費計劃面世,該行認為對無線網絡商市場發展起積極作用,不過前景如何則需視乎其他同業會否跟隨。儘管此為利好消息,但數碼通業績疲弱,並將派息比率由100%降至60%,市場對其往後的盈利存隱憂。
該行注意到是次業績,撇除漫遊收入,移動服務收入及EBITDA按年升4%及9%,用戶淨增近11%;漫遊收入大降18%,令服務收入跌1.2%,相對2011/12年的增33.4%/24.3%有很大差距。不過,該行認為因2013財年為4G投資高峰期,資本開支達12.5億元,料2014-15年資本開支將回落至約10億元。
基於漫遊收入下跌,及手機補貼支出較高,下調2014-15年每股盈測16%/14%。而由於訊息應用程式的出現,及漫遊費用下調,漫遊收入下跌的風險上升,目標價由13.5元降19%至11元,評級「中性」。(ka/t)
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