《大行報告》瑞銀：若屈臣氏估值2500-3000億 和黃每股NAV可增10-22元
2013-10-02 16:41:16
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瑞銀表示，有報道指和黃(00013.HK)或於未來12-18個月，分拆旗下零售業務屈臣氏上市，集資620-780億元，同時保留大多數股權。而屈臣氏估值達2500-3000億，相當於2012年EBITDA的20-24倍。該行指，對有關消息感到意外，認為分拆可體現業務實質價值，對市場而言是好消息。
屈臣氏是和黃投資組合的最大組成部分，佔資產淨值30%。按照2014年預測EBITDA的14倍計算，屈臣氏市值達2060億。若屈臣氏估值介乎2500-3000億，和黃每股NAV將可增10-22元。
分拆屈臣氏上市所得的資金，規模將較2011年分拆和記港口信託時高40%至70%。資金將令和黃淨負債比率減半至20-25%。和黃目標價105元不變，評級「買入」不變。(na/u)
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