《大行報告》瑞銀降敏華(01999.HK)至「中性」 目標價升至13.9元
2013-11-14 15:06:18
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瑞銀報告指，敏華(01999.HK)+0.220 (1.667%)
沽空$7.35百萬;比率6.899%中期純利勝預期，主要由於行政費用下跌、兌換收益及政府補貼帶動收入增長。期內銷售增長提速，北美、歐洲及中國的銷售按年增14%、34%及27%。新產品有助贏得美國市場份額。同時在中國更多二三線城市開設專營店，刺激銷售回升。集團有信心快速增長勢頭可持續至下半財年及2015財年。 集團毛利率由35.7%按年收窄至35%，因內地的批發佔比增加、人民幣升值及皮革價上升，不過成本控制佳，因此撇除一次性項目後的除息稅前溢利率持續擴大至14.9%，預期仍擴張空間。該行上調敏華今財年至2016財年每股盈測，目標價由12.6元上調至13.9元。不過，由於估值已經達到合理水平，評級由「買入」降至「中性」。(ca/m)
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