缸邊麗評 - 熊麗萍 2013年11月15日
即市新聞
15/11/2013 09:45
《缸邊麗評－熊麗萍》三中全會找線索，醫衛環保勝算高
《缸邊麗評》市場一直等待「三中全會」會議的結論及《公報》，港股已將美股置諸不理；
豈料會後的公布欠缺具體內容，投資者的唯一期待也告落空，令恆指亦回試９月初以來的低位。
今次會議的主調是改革，這點並沒有甚麼意外，但大家卻嫌改革的細節欠奉，又或憂慮早前
習李提出的改革又遇到阻力，或只流於空談。其實，「三中全會」是提出大綱領，然後才陸續制
定政策細節，再由相關部委執行及落實。
＊改革環節投資焦點＊
以今次公布的內容來看，其實也提及一些重點改革，當中並多次強調市場主導，包括資源配
置、企業自主經營、完善金融市場體系等。在環球市場上則推動對外及對內開啟相互促進，加快
自由貿易區建設等。換言之，在今後的市場化政策逐步落實時，部分企業可受惠，但亦有部分企
業受市場開啟影響而不利，大家須小心分析具體政策內容，切忌以偏概全。
其他提及的改革包括醫療、教育、衛生，與及環繞「美麗中國」的環保相關改革。因此，今
次「三中全會」內容亦非如市場認為的空泛，只不過是大家需要在《公報》的字裏行間尋找線索
。
筆者認為「三中全會」結束只是會議舉行完畢而已，從大會決定成立「全面深化改革領導小
組」的行動來看，反映政府將繼續已推出的改革政策，與及如何確保政策得以落實。因此，從投
資市場而言，政策因素對中資股的影響仍將延續，不宜因為「三中全會」會議內容非如市場預期
而掉以輕心。
＊濠賭科技續堪留意＊
另一方面，在「三中全會」結束翌日，李克強總理在國務院常務會議上亦進一步表達有關改
革政策的落實問題，並強調政府已提出來的２２項重點改革任務，必須兌現，亦須為明年重點改
革進行部署；可以預期中央早前推出及「三中全會」提及的改革環節，未來仍是投資焦點所在。
由於這些政策的具體執行措施料將逐步推出，大市將繼續受政策因素影響而不明朗，令內地
及港股暫難因為「三中全會」結束而有明顯方向。在上落市的形態下，要在期指及指數相關產品
上投資獲利，難度甚高。筆者認為政策市只能針對個別板塊與個股作選擇，這與過去多月的揀股
不揀市的策略相近。但隨著市場化政策逐步推進，在產品價格及稅務方面均會有較大的改動，例
如早前提出過的藥品價格、電費、銀行利率及資源稅極有可能逐步出現，即使同一板塊的企業亦
可能因為採取進階收費或稅率而受不同程度影響，令揀股難度更高，大家只能從逐步推出政策中
找到啟示。但從整體方向而言，環保、基建的政策方向已較明確。政策風險較低，且一直強勢的
澳門博彩及科技股亦較不受政策影響，只要公司盈利保持增長，仍是值得留意的。
《友達資產管理董事熊麗萍》(網址：ｗｗｗ﹒ａｍｉｃｕｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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