陸羽仁 BLOG 2013年11月15日
下月不退市
2013/11/15 上午 09:44:27
網誌分類: 經濟
未來的聯儲局主席耶倫真係得，勝在無敵人，無人隊佢，無敵人就可以身居高位，呢個經驗值得我地去學。
昨日耶倫出席國會聽證會，接受議員的質詢。會後，分析普遍認為，對聯儲局主席這個三煞位來說，這個聽證會可以講得上係一個完美的聽證會：平和、沒有爭議的聽證會。美股平穩向上，再創歷史新高，最受市場關注的債息亦繼續回落，美國10年期債息跌穿2.7厘水平，最新報2.69厘。
耶倫在回答議員質詢時，基本上覆蓋了所有現時美國經濟面對的重要問題。包括資產泡沫、幾時開始退市、銀行監管制度，以及聯儲局如何改善與市場溝通，以減少股市的波動性等等。耶倫最大的成功係舒緩了市場對提早退市的憂慮，亦安撫了政府高層對國債息抽高的擔心。
不過，耶倫可以輕鬆過關的最大原因還是與會議員表現少有地馴服(tame)，沒有提出逼耶倫到死角的質問。唯一令現場氣氛比較緊張的都只係參議員穀加(Corker)嘗試要耶倫承認「聯儲局就退市問題已淪為市場的囚犯」，耶倫即使只有一個空白答案，只係強調「聯儲局不會成為市場的囚犯，我們要考慮市場的反應」，穀加亦沒有窮追猛打，反而感謝她的坦誠。
美股市場人士話，最有趣的是當耶倫提到美國經濟仍未出現任何資產泡沫，議員們聽到後眼眉真係跳一跳。當時估都有議員會用提高八度的聲線指責。結果有議員追問樓價上升，但係聲線亦唔高，耶倫照用極其平淡的聲線回應，話要睇住樓價，但不同意現在已有泡沫。(如果係香港立法會，議員肯定唔會咁順攤啦！)
當耶倫講到只有好少訊息顯示市場追逐利息，即係債券價格大升的相關問題，因為聯儲局大減息令利息接近零，過去三年任何付息產品都價格大升，真係唔係泡沫唔知係乜。但耶倫照答「無」，無金融穩定危險，又無人隊佢。
耶倫講到聯儲局退市問題，市場就高興啦。她指出美國通脹率在未來的一段時期內仍將低於聯儲局設定的2%目標，她表示，「在短期利率為零時，尤其是在經濟復甦脆弱、可以用的貨幣政策工具非常有限的時候，切勿取消對經濟的支持。」又暗示美國就業市場的復甦力度不足以讓美聯儲開始縮減每月850億美元的購債計劃。耶倫的陳詞處處透露出對美國經濟復甦質量依舊「心存疑慮」，令多數分析認為，聯儲局短期內唔會做出退市的決定，十二月不會退市。可能會要到明天三月中的議息會議才會考慮退市的決定。
耶倫在聽證會上講到明美國經濟仍需要寬鬆的貨幣政策的支持，唔單止美股造好，杜指漲58點至15879點；标普500指數漲9點至1791點，再創盤中及收市歷史新高。大家都來個泡泡浴。
陸羽仁
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