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2013年11月20日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2013年11月20日

拉闊投資 - 曾廣標 2013年11月20日

花樣年拓網業擬分拆
2013/11/20 上午 10:14:46
網誌分類: 經濟
三中全會盡顯市場恐懼和貪婪的本色,人們由認為「無料到」轉為覺得改革形勢大好,股市由大跌轉為大升,之後則變觀望,頗為戲劇性。

對於房地產業,全會的文件落墨不多,但原則上,隨?城鎮化將有更多農地投入房產市場,而稅收改革也會涉及物業稅,不過,由於要穩增長,一般相信政策面對內房股整體屬於中性。

花樣年(1777)是我近期的內房愛股。早前,它曾在1.2元水平牛皮,屬於弱勢股,及後,公司積極回購,股價變得動力十足,但由於累積升幅太多,近日亦見有較多獲利盤。升至1.5元有更多人沽貨是可以理解的,花樣年去年底每股帳面資產淨值約為1.55元,若管理層認為1.2元被低估,則升到1.55元豈非到價?

新管理模式受關注
但想深一層,花樣年今年至少仍有20仙盈利,即是說,帳面資產淨值已上升了。更重要的是,花樣年準備近期分拆其物業管理上市,這間名為「彩生活」的子公司,不是一般物業管理,它透過網上平台把業戶與商戶聯繫起來,業戶的日常消費甚至聘請保母,都可以透過內聯網系統進行在線支付,而參與的商戶則提供服務和送貨。

網上消費有「彩生活」負責管理,使業戶更有信心,此外,花樣年已開設了小型貸款公司,還可以提供社區金融服務,成為了地產商兼營電子商貿的先行者。

「彩生活」在年中時,服務已達五百個社區,管理面積6500萬平方米,其中九成以上都不是花樣年自行開發的物業,管理層對前景樂觀,盼到2020年,服務面積可逾10億平方米,業戶人口超過4000萬,預期「彩生活」的盈利今年可倍增至1億元,明年增至2億元。公司已引入策略性股東,準備在聯交所分拆上市。若預期明年市盈率十倍,「彩生活」已值20億,即現時花樣年四分一的市值,帳面即時增值10多億。

在旗下物業兼營網上生意的概念,近期也開始受到個別大地產商關注,但要建立大型物業管理兼網絡服務平台非一蹴即至的事,於是,一些地產商願意與「彩生活」合作,共創商機。超高盈利增長證明「彩生活」經營模式成功,若果年底順利宣佈分拆,我便會選它為明年最佳股票,目標價2元。

曾廣標
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