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2013年11月20日 星期三

金融High Tea 2013年11月20日

金融High Tea 2013年11月20日
政左經右
2013年11月20日
美國聯儲局退市陰影漸淡,投資者少咗「退市」的後顧之憂,落力勁炒中國經濟改革,恒指此前連漲3日,漲幅接近1200點,氣勢如虹。淡友被殺到血流成河,上日一日內就有137隻熊證被屠殺,為有牛熊證以來最慘烈一日。

美股臨收市再抽上,繼續再創歷史新高。人行進一步放水,向市場實施350億人民幣逆回購,加上美股杜指踩油再上,首度觸及16000點,令港股昨早升近兩百點,恒生指數連升三日合共逾千點後,但在內地A股反幅回順拖累,加上投資者見好即收,最終恒指三連升後斷纜,收市微跌2點,國企則四連升,收市再彈51點。港股成交續暢旺,帶動港交所(388) 四連捷,收報134.8元,升3.9元;中電(002) 斥120億購青山發電三成股權,收報62.15元,升0.45元。

增市場導向外資啱聽

三中全會的文件曝光,本地傳媒形容為「政左經右」,有國企老總笑問,甚麼是左、甚麼是右呢?政治上有左、右派,不論中外皆因,美國近年冒起的茶黨,就是右派,主張市場主導,反對民粹及福利主義。概念上講,左就係激進、右就係保守,現在香港媒體形容三中路線是政左經右,豈不是說政治激進、經濟保守?唔講政治是否激進,你話經濟保守,就係錯摸啦。

呢位老總話,唔理左右,總之香港人就係喜歡增加自由度,無論政治經濟都一樣,故此說經濟右,其實港人還是喜歡的。今次三中全會的一個訊息,就是總結三十多年改革經濟經驗,雖然發展帶來貧富不均等問題,但結論仍然是要高舉開放的旗幟,要深化改革,在總的方向上應該受市場歡迎。

呢位老總的說法,多少反映了外資現時對三中全會的睇法,瑞銀就發表報告,話中央提出改革力度超乎預期,對明年內地股市展望轉為樂觀,預期MSCI中國指數的市盈率倍數可擴大15%至20%。該行調高H股投資評級,由中性升至加碼。瑞銀首選工行(1398) 、建行(939) 、民生(1988) 及重農行(3618) ,給予「跑贏大市」評級。

瑞信指內銀衝擊微
瑞信就認為,中央進一步開放利率及匯率,擴大場外股權交易市場,讓更多民間資本進入金融業,有關措施對內地銀行業影響輕微,即使有影響,都係好多日子之後的事。內銀四大行的負面因素正在改善,資產負債表的可見性增加、股權籌資的可能性降低,及監管環境更穩定。連同中央政府最近的財政改革方案,相信未來12個月行業或有機會重新評級。不過,預料內銀的淨資產收益率,將由2012年的20.7%降至2015年的17.5%,主要由於更多私人資本將獲發銀行牌照、利率管制進一步放寬,以及互聯網金融發展。

放寬人口生育,逐步取消一孩政策是三中全會的重大決策之一。瑞信特別睇好嬰幼兒食用品股,推算將有約2萬億至4萬億元人民幣的增量消費需求,短期內令嬰幼兒食用品、零食及個人護理產品受惠,並長期讓整體消費業受益,看好蒙牛(2319) 、現代牧業(1117) 及恒安(1044)

陸羽仁
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