點石成金 - 石鏡泉 2013年11月29日
將會衝擊股市的「風言」
中日之間的地緣政治局勢升溫,對後市將會有重要的影響。
今年四月五日,筆者有文:衝擊中港股市的四大「風言」,事隔七月,只要將「風言」中的主角換個名,「風言」,仍可合用。改什麼?請看該文,及黃色字,就是今時要改的主角。
風言一:H7N9(H5N1)
如疫情進一步擴散,你想中港股市唔散都難。
中日衝突或拖累股市
風言二:北韓射導彈(中日防空識別區)
一星期前,南韓、日本都對北韓射導彈事件認為是靠嚇,世界軍事權威機構--珍氏,亦認為北韓根本無力射導彈,美國國防部之前亦發表評論認為要擔心金正恩政權不保,美軍更揚言演習,一旦金正恩失勢,美國要派50萬大軍入北韓,急控制核設施和導彈,免其落入恐怖分子手中,要穩定之後局勢,更要多20萬大軍。這些認為北韓無料,甚至北韓本身有難的觀點,於前晚被美國國防部長哈格爾摑了一巴,他公開表示,北韓射導彈之說不是不真實之言,亦因此立即加強了在關島美軍的監察北韓射導彈的力量。是美國國防部長講大話,誇大北韓威脅,借道加強對中國監控,還是真的擔心,不知道,但只知他一講話後美股就跌。
風言三:日本央行開展QE(美國、日本的QE尤其是美國續長期QE,即是不退市)
日本新央行行長的日圓QE第一波已推出,日股於昨日率先升逾2%,日圓橫流,會益了哪個市場?澳元、紐元?美債、美股?還是中、港股市也可蒙益?亦不知,要看看。
風言四:美國就業、消費與經濟增速放緩(耶倫上場,退市門檻失業率6.5%,被明或暗修改)
前晚美股一知悉就業情況等不如理想,美股立跌,道指跌111.66點,合0.76%;標普跌16.56點,合1.05%;納指跌36.26點,合1.11%;VIX指數跳升至14。金融與能源業領頭下跌,美股這次下跌,幅度之大,是幾個月來最大者。
以上的四個「風言」在未來數周以至數月,會不斷發展,對股市的影響可好可淡。「風」吹得烈,投資者一定會減信心,「風」靜而止,投資者就會較安心。
此四個風言中,一個是病毒,兩個是政治,都是不好測,只有第四個「風言」美國的就業與經濟有較可測性,始終金融市場是與經濟有較長?的掛?,談這個還稍值得。
不少人對美國的經濟復甦,寄予厚望,但筆者未予樂觀,原因是,美國的經濟是以內需消費為主(佔逾75%),這是個不可持續的經濟發展模式。
澳門賭業為澳門帶來大量收入,但如果去賭場的人士,全是澳門人,即是百分百的內需經濟,是塘水滾塘魚。持之20年,各位以為澳門經濟將如何?肯定是堅尼系數會升,因為普羅澳門人的財富,會被賭場贏去。不過澳門的賭業並不是靠澳門人的奉獻,而是靠澳門以外的賭客,變成澳門的賭業經濟並不是內需經濟,而是賭業服務出口,力賺外?的、出口形經濟。如此一來,澳門政府才可以有豐厚盈餘,可以大力派錢予澳門人,但美國的內需經濟又如何?
明顯地美國的內需經濟是美國人服務美國人,並不是出口形的服務經濟。不錯蘋果、穀歌、微軟等IT業和P&G、可口可樂、麥當勞等國際企業是可以賺到大量外?,是出口形經濟,但他們之所以能出口,賺外?,是因為他們將生產?外移,結果是公司、股東賺錢,但有關企業工人就失業要領救濟。前美總統小布殊曾問已逝世的蘋果總裁喬布斯,可否將蘋果的生產?移回美國,喬布斯直接答之:No Way。
為甚麼是No Way?美國舊通用汽車公司工人時薪連醫療、退休福利算入,每小時達78美元。是每小時78美元,以每日八小時計,即624美元,折成港元是每天逾4,800元,你是老闆,夠膽請這麼高成本的工人嗎?結果就是舊通用汽車公司執了笠,新的通用汽車公司就透過關廠、炒人並得到美國政府貸款才可重新開業,為甚麼新通用汽車公司又可以營運到?
以新通用在德州的新生產?為例,工會答應工人成本可減逾大半,至只約28美元一小時,另外生產?用上大量機械人,結果是工廠投資要400億,創造了400個汽車工人職位,即是要一億元創造一個職位。這例子說明美國製造業如要再成為創造職位的大動力,一定要美國工人肯減薪、減福利,以及要作大量資本、技術投資去減少勞工成本。這是不是很矛盾?絕不,這是任何一個MBA課程所奉為的金科玉律,減成本(包括減工人成本)以提升公司盈利。遠的不用說,單看香港碼頭工人罷工的源起就知,這是百分百資本主義運作的結果,阿當史密斯的利己主義,可帶動經濟活力,換轉另話來講是只讓一小部分人富起來,其他的自然要成為窮人,要向這小部分富人作「奉獻」。
近日,的確是有些美國公司,將生產?自中國搬回到美國,原因是中國的勞工成本逐漸上升,這些廠家在計算過總體成本不劃算後始撤離,但大家以為這些廠家會否回到美國之後就會向美國工人大解慳囊?估計不易,因為這與資本家搵銀的本性違背,資本家不是慈善家。
美國的經濟復甦能否持續還有幾個值得考慮的地方。
要使美國的內需經濟真正復甦,先要美國人有足夠錢可花,但錢從何來?
在2007年前,是靠樓房價格上升,消費者將房屋抵押再抵押,得到資金去花費,今時由於美國房地產價回升,又有消費者可以再以抵押得款,亦有業主因樓價回升,可以脫離負資產。當然亦有外國人到美去買屋,這都是可以使美樓房價升者,但我們不應忽略一大批被銀行收樓,幾年來無人居住的空屋,由於美國房屋以木結構為主,幾年無人居,樓房可以有很大的損壞,這些收回來的抵押房極可能是透過按揭證券打包賣了予美儲局,如這成真,即是美儲局的按揭證券的抵押品可能是批爛屋,最終要報廢。此即美儲局向銀行接收了批壞資產,但如美儲局向銀行購入按揭證券的條文是定要保障房屋不壞者,則如有壞樓,又是否由銀行承擔損失?這對美國的經濟復甦是否是個擔憂?
印銀紙不會使美國持久復甦
美國近日開始自中東撤軍,古今中外歷史證明,打短仗,會刺激國內經濟,打長仗,會使國庫空虛。但無論如何,一不打仗,要復員,一定會帶來經濟衰退或放緩,因為兵哥回鄉會無工做,又或會搶爛市,又或要多發救濟。所以美國國防部長突然謂北韓威脅可成真時,是可以隨時又出50萬軍人,以一個前?軍人要有逾五個後勤,運輸、醫療等計,出動50萬人,便會額外增就業250萬個,出70萬軍人,便會額外增就業350萬個,他們的糧餉都是靠印銀紙來,這又真會帶動一定的經濟增速,但如打上十年八載,又將是另個越戰,另個伊拉克戰場,怎好?
美國難靠製造業創造就業
11月25日7時,美國兩架B52轟炸機,在無通知中國情況下,飛入中國新設立的東海防空識別區,這明顯是挑釁中美日會涉戰事?
內需經濟,一如一家人過年在家打麻將,無論輸贏都不會增加家族的財富,這是內需經濟的不可持續性處,美國經濟如果不能再由出口帶動,則任何的復甦都是因印銀紙而得來的短暫光輝,不用等到午夜十二時,金碧輝煌的馬車,都是會變回成南瓜的。
【石sir手記】第二十九集連結,http://www.youtube.com/watch?v=NLLDHRe2Hlo。
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