曾淵滄專欄：母公司分拆利股價 - 曾淵滄
■和黃分拆屈臣氏、港燈，可以讓市場清楚知道和黃資產的真正價值有多高。 資料圖片
上市企業分拆旗下業務上市，是好事還是壞事呢？一般多屬好事，若是壞事，也不必多此一舉，正如和黃(013)一說要分拆屈臣氏、港燈上市，其股價就升上100元，成為紅底股；嘉里建設(683)在宣佈分拆嘉里物流(636)後，股價也回升。
反映資產真正價值
和黃分拆屈臣氏、港燈，可以讓市場清楚知道和黃資產的真正價值有多高，相信會遠高於賬面值。嘉里建設分拆嘉里物流，可以讓投資者看到物流業務的潛能，嘉里物流以遠高於母公司的PE值上市，說明市場對嘉里物流的憧憬。因此可以說，上市企業分拆旗下業務、子公司上市，往往是為了讓投資者更清楚地看到該子公司的價值及發展潛能。當然也有例外，但是不常見，那就是分拆時以較低的PE值、較低的PB值上市，但這代表該公司等錢用、資金供應緊張，不得不賤賣資產。
上周五美股急升，昨日港股開市也急升，可惜內地A股表現一般，連累恒指的升幅大幅下降，不過，強勢股依然上升。最近一段日子，三、四線股熱爆，不過藍籌股騰訊(700)和銀娛(027)的升勢也一樣強，升完再升，每次調整都震走一些定力不夠的止賺者。藍籌股與三、四線股最大的不同是：藍籌股股價上升50%之後，散戶不敢追了，但是三、四線股股價上升100%之後，仍有大量散戶追入。散戶相信三、四線股的莊家有能力再推高股價，相信該等股份已經貨源歸邊；藍籌股市值龐大，數百、數千億元的股份，沒有任何市場莊家有能力一手推高股價，也不可能出現貨源歸邊。不過，近來強勢藍籌股在沒有散戶追貨的情況下，股價依然一升再升。
曾淵滄
大學教授
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