重慶機電業績已好轉
2013/12/18 8:42:32
網誌分類: 經濟
盈利下跌本應是壞消息，不過，在研究公司半年度業績時，除了要與去年同期相比之外，也宜與對上六個月的情況進行比較。即是說，既要看同比的倒退，也要留意環比是否已恢復增長？我近期花了一些時間研究以重慶市為基地的股票，皆因早前涉及重慶的股票，曾受到政治因素影響，欲了解是否出現超賣現象。因此，繼上次介紹正在重組壯大的重慶鋼鐵(1053)
之後，今次介紹重慶機電(2722)供大家參考。 翻查重慶機電的業績，今年上半年盈利倒退了26%，除稅後溢利為2億多元(人民幣，下同)，合每股6分，中期股息欠奉，一向都是如此。表面上，繼去年盈利倒退四成之後，今年上半年又減少了兩成半，可謂每況愈下，但若細心觀看數簿，便發覺去年下半年已是集團業績的穀底，今年上半年的盈利實際上已顯著回升。
作為重型機械製造商，重慶機電受制於中國經濟增長放緩及毛利率下滑，但隨?新產品陸續出台及需求改善，集團的業績已重上正軌，管理層對於下半年的業務抱?審慎樂觀的態度，認為今年全年業績可望保持平穩。
明年或回復正常盈利
從中期報告各環節的論述來看，集團下半年的營運情況會進一步改善，更多高端新產品投入市場，我預期，下半年較上半年的盈利可望有兩成增長，令到全年每股盈利達到13分以上，較去年全年增長逾一成。
集團去年末期派息每股3.5分，合港幣4.4港仙，派息比率三成，我估計今年會維持這個比率，預期派息合港幣不少於4.8仙。現價預期市盈率低至六倍，息率為四厘半，雖不算很吸引，但進可攻退可守。在2011年，集團的每股盈利為20分，派息8分，合港幣逾1角。我認為，經過業務整頓期之後，集團的新產品在重慶本地以至其他省市都有競爭力，明年或至後年，便可回復以往的正常盈利水平即每年賺6至7億元，每股盈利在18分至20分之間。由於派息比率只是三成，重慶電機每股資產淨值已升至1.5元，合港幣逾1.8元，集團的銀行借貸僅略高於手上現金，兼且今年開始兼營財務公司，融資成本將變得更低廉，今後甚至可能在金融方面也會有盈利。綜合各種條件，宜在1港元下收集。
曾廣標
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