陸羽仁 BLOG 2013年12月18日
扮收水?
2013/12/18 上午 09:20:35
網誌分類: 經濟
美國聯儲局將於今晚淩晨一點半(香港時間)公布今年最後一次的議息結果，主席伯南克將於三點半開記招解話。昨日美國大市觀望氣氛濃厚，杜指窄幅徘徊至收市，微跌9點，收15875點，標普500指數跌6點，報1781點。
昨日美股緊貼住股市恐懼指標VIX指數上上落落。VIX指數中午一度抽上16.7的近期高位，杜指跟住跌落低點，其後VIX指數回軟至15點水平，美股亦隨之反彈。VIX指數最新報16.21，仍然企於近期高位，反映投資者情緒異常緊張，不過又未至於驚到清貨走人的地步，大市亦只係輕微下跌，似調整多於轉勢。
有趣的是對聯儲局收水異常敏感的美國10年期債息沒有大變動，收市仲跌了0.03厘至2.85厘，反映債市投資者對即將收水的預期唔係咁高。
聯儲局會否在今個星期開始退市仍未揭盅，市場繼續玩猜謎遊戲。有一派分析認為當局今晚就會宣布開始削減買債規模，到明年底會完全終止量化寬鬆(QE)措施，另一派則認為會褪到明年初開始，至2015年才終結。
太平洋投資管理公司(PIMCO)首席執行官埃爾-埃裏安(Mohamed El-Erian) 則比較模菱兩可，話今年開始退市可能性係五成至六成，至明年一月，可能性會大升，至明年三月可能性就變成百份百。
末日博士麥嘉華昨日接受CNBC的Futures Now節目中卻有截然不同的見解。佢指出好多分析認為隨著美國經濟好轉，聯儲局會認為QE對剌激美國經將的重要性已經沒有以前那樣重要，因此會減少以至終止QE。但話好景往往唔能夠長久。「美國所謂的復甦，至明年6月，已經踏入第五年。至這階段，經濟又將再度轉弱，到時，聯儲局的經濟學家又會話，『我們仍未交足功課，要加把勁啦！』」又會再放水，這就是為什麼「熊派」投資者唔係好Like聯儲局的主要原因。
他形容聯儲局官員可以坐在炸藥包上，在上面淋電油，然後用火柴燃點雪茄，之後將未熄滅的火柴扔進電油上，到最後仍然唔知道有乜危險！聯儲局官員之所以有這樣的心態，係因為他們從來沒涉足過生意也。
麥嘉華相信聯儲局會縮減買債，但他認為，只有一次的動作，只不過做化妝式調整(cosmetic adjustments)。這不是真正的退市，聯儲局最終都會因經濟逆轉而加番大買債規模。幾年後，QE的規模將會比現時更大。
末日博士的講法好誇張，即係話聯儲局隨時只係扮收水。我暫時唔係好信，但細心一想又不排除這個可能性，即係有三、四成機會QE搞極唔完，只要美國通脹不急升，這件事可以發生，唯一的後果是用多兩三年吹出一個大泡泡，爆起上來就得人驚啦。
美國咁印錢法史無例，前景難估，不如唔好估，乜都唔好做盡，賺唔賺盡，輸唔輸盡，咁就最安全啦。
陸羽仁
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