青心直說：中外運終收成 - 胡孟青
■中外運一向被視為以船務代理及貨運代理為主的公司。圖為中外運位於上海的貨櫃。
中國去年物流費用佔GDP比重為18.1%，遠遠拋離日本的9.1%及美國的8.5%。在市場預期中國經濟增長將進入整固期之際，物流服務需求卻明顯增加，根據Armstrong Report預測，在2012至2015年，大中華物流費用預期年複合增長達16.3%，為全球所有區域之冠。中外運(598)的母公司，是從事物流運輸服務超過50年、具備豐富經驗、客戶基礎強大穩固的中外運長航集團。公司管理層一向比較低調正氣，默默耕耘，終獲投資者垂青，證明滄海遺珠也有被發現的一天，好公司不必太造作。
估值平絕同業獲追捧
中外運一向被視為以船務代理及貨運代理為主的公司，因母公司是內地最大國際貨運代理商，細看其業務，其實是集海、陸、空貨運、倉儲碼頭服務、快遞、業務於一身的綜合物流服務供應商，服務網路覆蓋全中國以至全球主要經濟區域。2003年上市時，中外運獲注入母公司在沿海、沿江地區和其他戰略性地區的核心業務，間接持有31.73%權益、與敦豪(DHL)合營之中外運—敦豪快遞業務，市佔率達三成。國際快遞需求快速增長，去年中國至國際及港澳台的快遞收入增幅為11.3%，而中外運—敦豪的收入增長就達13.1%。在市場對順豐速遞何時上市存在樂觀憧憬的一刻，美國上市的同行，如UPS及FedEx的市盈率估值分別達21及23倍水平，預測市盈率亦超過18倍，內地上市之同行，市盈率隨便亦逾20倍，市盈率只有10倍的中外運，遂成被追落後對象。
擁有自營碼頭、船隊、集裝箱堆場、倉庫、車隊、鐵路資產，是中外運進一步拓展物流快遞業務的基礎優勢，配合電子商貿物流發展的趨勢，中外運亦與時並進，透過整合旗下綜合物流資源，優化業務結構。今年10月，該公司更進入航運電商的領域，構建名為「海運訂艙網」的航運電商平台。
胡孟青
獨立股評人
足本收睇《亂?24》x 鄭秀文@杜琪?；DADA閃電復出後首次專訪！
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