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2013年12月20日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2013年12月20日

拉闊投資 - 曾廣標 2013年12月20日

明年仍然最愛萬順昌
2013/12/20 上午 08:42:17
網誌分類: 經濟
去年12月初,我在本欄選萬順昌(1001)為2013年首選股票,當時股價約70仙,目標價86仙,結果很快便抵達,今年,我陸續把其目標價提高至1.4元,結果,都一一達標,在接近1.5元才出現較大回吐,近日在1.2至1.3元之間上落。

晨鳴回購有望衝四元
今年較遲仍沒選出新的2014年首選股票,皆因不少愛股均已上升了很多,近日股市雖然調整,但整體仍處於相對較高水平,我本來打算選花樣年(1777),但它遲遲未能宣佈分拆其物業管理「彩生活」上市,因此,只好割愛。

我也想選擇晨鳴紙業(1812),它已啟動回購H股,公司的目標是回購一成股份,即接近4000萬股,過去,晨鳴回購B股,至高出價港幣4元,因此,以4元作為晨鳴H股目標價也很合理。

晨鳴今年每股盈利可望倍增至約30仙港幣,而晨鳴過去的派息比率超過5成,即預期派息為15仙左右,公司回購H股的理由,是每股資產淨值超過8元。可是,我的目標價只是4元,潛在升幅只有十多個巴仙,不符合我對首選股票的要求。

我決定再選萬順昌為明年首選,公司近期發了一批購股權給高管,認購價為1.3元,之後,公司在1.21元回購了少量股票,雖然是「小意思」,但反映出公司對前景看好。

不斷提高目標價本來是兵家大忌,但由於萬順昌已從早前的高位回落,而我認為明年應能升上更高水平,因此,今次把目標價訂在1.6元,潛在的回報超過20%,過去,我選擇的首選股票,除了08年股災要遲一年才達標之外,其他首選都可超額達標,但從來沒有接連選同一股票,希望今次破例仍可過關。

萬順昌上半年度每股賺11.2仙,預計全年賺23仙,派息約7仙,到時只要做7倍市盈率,已經達標。萬順昌代理的高級鋼材及其他建築材料處於景氣期,至少未來三年可維持高雙位數增長。

此外,萬順昌整合在上海的地產業務,我估計在買入新商廈後,將出售舊商廈,既套現亦可體現物業升值帶來特殊盈利。

今次目標價睇1.6元
萬順昌每股帳面資產淨值約為1.8元,價格偏低是市場未能確認其地產業務前景,但我在這方面有信心,預期明年出售舊商廈之後,每股資產淨值可增至2元以上。因此,我對1.6元的目標價感到樂觀。

曾廣標
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