談國論企 - 黎偉成 2014年1月8日
即市新聞
08/01/2014 09:26
《談國論企－黎偉成》製造業出口新訂單年底呈季節性增長放緩
《談國論企》中國的製造業採購經理指數(ＰＭＩ)於２０１３年１２月份仍保持相對穩勢
，即使(ｉ)出口新訂單和(ｉｉ)與出口相關的進口由升轉跌，屬季節性因素使然，而
(ｉｉｉ)工業生產增長放緩，卻仍處全年高速擴張水平，注意者該為(ｉｖ)從業員就業尚陷
萎縮劣況，乃有待改善現象。要是美國聯邦政府排困解決債券上限問題，估計中國的製造業接取
來自美國的新訂單的情況會於２０１４年３月有可能出現較大程度的回升，和中國政政府落實中
央經濟工作會議要求的「把發展的強大動力和內需的巨大潛力釋放出來」，則工貿會重新成為與
消費、投資拉動整體國民經濟的三大主要力量。
＊延續四季度生產與整體訂單擴張靠內需＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＦ)聯合發布的最新資料
，ＰＭＩ於２０１３年１２月份僅達５１(見表一)，相對於對上一個月的５１﹒４低０﹒４個
百分點，未能延續１１月份月環比持平和１０月份提升０﹒３個百分點之勢，但把１０月份之數
連同９月份的月環比升０﹒１個百分點、８月份升０﹒７個百分點和７月份升０﹒２個百分點之
四連升佳態，反映出製造業於下半年的整體處境和基調，仍然頗不錯。
特別要指出者，是(一)生產分類指數於１２月份所達５３﹒９(見表二．下同)，月環比
回落０﹒６個百點，唯是此數之於２０１３年僅次於１１月份及１０月份而為第三高，和連同
１１月份之５４﹒５與１０月份之５４﹒４，使四季度的平均數為５４﹒２，較三季度和二季度
均達的５２﹒６要高１﹒６個百分點，當然遠高於一季度均數５１﹒７３，凡此，顯示製造業的
生產於２０１３年末季強勢依然，很主要惠於(ａ)出口新訂單自８月份回升至臨界點５０以來
便保持溫和擴張的勢頭，和(ｂ)境內以消費品零售及固定資產投資(不含農戶)續保穩定增長
有重大的支持作用。
至於眾所關注的(二)接單情況，於２１０３年１２月之月環比回落０﹒３個百分點，連同
１１月之跌０﹒２個百分點和１０月份之跌０﹒３個百分點，卻仍然處於５２的相對較快擴張速
度，亦為是年第５高，主要受困於(ｉ)出口新訂單分類指數於１２月份回落０﹒８個百分點至
低於５０之４９﹒８，為自２０１３年７月份以來首次跌至５０以下，和(ｉｉ)與出口有關的
進口訂單分類指數月環比，更大幅下滑１﹒５個百分點至４９。
相信中國的製造業的新訂單的前景仍有值得憧憬之道：(Ａ)出口新訂單之於２０１３年末
略見收縮，顯然受到美國訂單暫時轉弱的影響，乃因美國進口、批發商得細觀聯儲局退市所生的
效應和美國政府債務上限等問題，始能較確切地剖析、判斷美國國內經濟和市場需求的短期變異
，故減少訂單需求，是可預期的情況。
但(Ｂ)中國製造業出口新訂單及相關進口訂單於２０１３年１２月分別跌至４９﹒８及
４９，整體新訂單仍處５２，表面看來有「水份」，而實際此數是包括消費、投資等內部需求為
主的訂單在內，可在相當程度意味中國的內需仍然強烈。
＊就業情況未改善或有礙消費市場發展＊
需要指出者，為中國中央經濟工作會議論及２０１４年的經濟工作時，強調要「把發展的強
大動力和內需的巨大潛力釋放出來」，作為要(ｉ)冷靜紮實辦好自已的事，大力推進改革創新
的重要力量，和(ｉｉ)抵銷所擔心的國際金融危機影響具有長期性的長期應對辦法，估計估法
有(甲)強化居民的消費，包括購物消費，和積極拓展服務式消費，和(乙)各個投資活動亦有
趨活躍之望，尤其是(ｉ)發展混合所有制經濟，基本做法是國有資本、集體資本、非公有資本
等交叉持股、相互融合的混合所有制經濟，有三個「允許」，(ｉｉ)城鎮化的發展，
(ｉｉｉ)支持非公有制經濟健康發展等，此為我對製造業的新訂單前景感到審慎樂觀之因。
問題是(三)從業人員分類指數於１２月份回落０﹒９個百分點至４８﹒７，止住１１月份
稍升０﹒４個百分點４９﹒６之態，和仍然低於臨界點５０之收縮狀態，更為連續１９個月於臨
界點以下之慘況。得改善製造業從業人員的就業情況，使之再呈擴張傾向，會有利於推動消費品
零售市場的進一步穩定提升，使以內需繼續成為國民經濟穩中有進的支持基石，和抵銷美、歐經
濟現時乍寒乍暖對中國出口所造成的利淡影響。
至於(四)製造業的不同規模的企業，仍然出現強弱頗為懸殊的情況，特別可見之於(ｉ)
小型企業的ＰＭＩ只為４７﹒７和月環比下降０﹒６個百分點。(ｉｉ)中型企業的ＰＭＩ為
４９﹒９和蔔跌０﹒３個分點。(ｉｉｉ)大型企業亦由１１份之月環比僅升０﹒１個百分點轉
跌０﹒４個百分點至５２，亦非佳象也。
估計中國的工貿出口於未來一段時間會呈反覆之局，利好者為(甲)中國的固投和消費等內
需仍保持穩定增長，而國家亦逐步強化鼓勵拉動各項內需的政策和力度不變，而利淡者則有(乙
)美國即使面對民主及共和兩黨角力白熱化使財政和債務問題陷僵局，之後又會面對聯邦儲備局
終須退市之困，皆為絕對不可掉以輕心之因也。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：中國製造業採購經理指數(ＰＭＩ)
指數月環比(個分點)
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１２月╱２０１３５１－０﹒４
１１月╱２０１３５１﹒４持平
１０月╱２０１３５１﹒４＋０﹒３
９月╱２０１３５１﹒１＋０﹒１
８月╱２０１３５１＋０﹒７
７月╱２０１３５０﹒３＋０﹒２
６月╱２０１３５０﹒７－０﹒７
５月╱２０１３５０﹒８＋０﹒２
４月╱２０１３５０﹒６－０﹒３
３月╱２０１３５０﹒９＋０﹒８
２月╱２０１３５０﹒１－０﹒３
１月╱２０１３５０﹒４－０﹒２
１２月╱２０１２５０﹒６持平
１１月╱２０１２５０﹒６＋０﹒４
１０月╱２０１２５０﹒２＋０﹒４
９月╱２０１２４９﹒８＋０﹒６
８月╱２０１２４９﹒２－０﹒９
１２月╱２０１１５０﹒３＋１﹒３
１２月╱２０１０５３﹒９－１﹒３
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表二：ＰＭＩ分類指數(月環比．百分點)
分類１２月╱１３１１月１０月９月８月７月
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新訂單５２５２﹒３５２﹒５５２﹒８５２﹒４５０﹒６
－０﹒３－０﹒２－０﹒３＋０﹒４＋１﹒８＋０﹒２
生產５３﹒９５４﹒５５４﹒４５２﹒９５２﹒６５２﹒４
－０﹒６＋０﹒１＋１﹒５＋０﹒３＋０﹒２＋０﹒４
進口４９﹒０５０﹒５５０５０﹒４５０４８﹒４
－１﹒５＋０﹒５－０﹒４＋０﹒４＋１﹒６＋０﹒５
出口新單４９﹒８５０﹒６５０﹒４５０﹒７５０﹒２４９
－０﹒８＋０﹒２－０﹒３＋０﹒４＋１﹒２＋１﹒３
材料庫存４７﹒１４７﹒８４８﹒６４８４８４７﹒６
－０﹒７－０﹒８＋０﹒１＋０﹒４＋０﹒４＋０﹒２
購進價格５２﹒６５２﹒５５３﹒１５４﹒５５３﹒２５０﹒１
＋０﹒１－０﹒８－１﹒２＋１﹒３＋３﹒１＋５﹒５
從業員４８﹒７４９﹒６４９﹒２４９﹒１４９﹒３４９﹒１
－０﹒９＋０﹒４＋０﹒１－０﹒２＋０﹒２＋０﹒４
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表二(續)：ＰＭＩ分類指數(月環比．百分點)
分類６月╱１３５月╱１３４月╱１３３月╱１３２月╱１３１月╱１３
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新訂單５０﹒４５１﹒８５１﹒７５２﹒３５０﹒１５１﹒６
－１﹒４＋０﹒１－０﹒６＋２﹒２－１﹒５＋０﹒４
生產５２５３﹒３５２﹒６５２﹒７５１﹒２５１﹒３
－１﹒３＋０﹒７－０﹒１＋１﹒５－０﹒１－０﹒７
進口ＮＩＬ５０﹒３４８﹒７４８﹒９４８﹒１４９﹒１
＋１﹒６－０﹒２＋０﹒８＋１＋０﹒１
出口新單ＮＩＬ４９﹒４４８﹒６５０﹒９４７﹒３４８﹒５
＋０﹒８－２﹒３＋３﹒６－１﹒２－１﹒５
材料庫存４７﹒４４７﹒６４７﹒５４７﹒５４９﹒５５０﹒１
－０﹒２＋０﹒１持平－２－０﹒６＋２﹒８
購進價格４４﹒６４５﹒１４０﹒１５０﹒６５５﹒５５７﹒２
－０﹒５＋５－１０﹒５－４﹒９－１﹒７＋３﹒９
從業員４８﹒７４８﹒８４９４９﹒８４７﹒６４７﹒８
－０﹒１－０﹒２－０﹒８＋２﹒２－０﹒２－１﹒２
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－所
示之進口及出口訂單皆與外貿有關，非指內需
資料來源：中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＰ)及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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