股市新談 - 彭偉新 2014年2月25日
國企改革路向明朗化
在去年十八大期間，市場一直傳出有關內地國企將會出現翻天覆地的改革，當時，不少的投資者都擔心一旦國革進行改革，會令到多數的國企失去過去專享的行業壟斷地位，因此，當在十八大提出國企改革時，一眾的國企股均出現過一段較急的回吐走勢。當然，在現時的國企壟斷大部份的戰略性行業包括石油、石化、電力或銀行，已壟斷了行業超過半個世紀，一下子的開放所帶來的重覆投資及混亂，相信是執政者最不想見到的，所以，到最後公佈出來的版本是現時的國企壟斷地位仍然會繼續，而所謂的打破壟斷只不過是把民營資本引入國企的行業之中。
而上周中石化突然公佈將會引入民營資本在旗下成品油產品的銷售網絡，其中，在中石化(0386)旗下的全國油站，會首先成為引入民營資本的「試點」，而引入資本的主要原因是希望透過民間的資金去加快整個行業的發展，以及令到過去國企營運效能偏低的情況得到改善。由於透過今次的改革，有機會令到中石化旗下的業務得到扭虧的機會，因此，消息公佈後，投資者對該中石化及其個別子公司的後市表示看好，而在「一不離二」的原則下，投資者繼續憧憬會有更多的改革消息即將出現，因此，上周市場上曾經炒作過中石油(0857)及中石化旗下上市公司，有機會陸續公佈「改革」的消息而股價曾被推高過。
雖然市場所期待的消息未有公佈，不過，今日內地郤又再公佈另一則與石油及天然氣相關的消息，由於內地在過去幾年公佈的新管道舖設範圖非常廣闊，不過，由於內地的石油管道及天然氣管道等設施均是屬於戰略性的項目，所以一向以來都是由國企所包辦的，而國企的營運效率一向是處於偏低的水平，因此完工率一向也偏低，而今次內地有消息指會引進民營資本到石油及天然氣管道，基本上是讓該部份的運作效率加大。
因此，對於管道生產商包括珠江鋼管(1938)及勝利管道(1080)等有利好的帶動。雖然該兩家公司在過去幾年的確表現不太好，尤其是勝利管道，但主要是因為主要石油及天然氣管道工程的延誤，令到付運率無法達到預期，令到其營業額及其盈利均受到影響，因此，在新的建議中，引入民營資本後可以為行業增加整體的設備需求，預期對於管道的生產商帶來更佳的營運前景，所以，投資者在看好石油及石化股的同時，其實更加應該?注管道生產商，尤其是珠江鋼管的股價力有較秀麗的前景。
京華山一研究部主管
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