談財經 - 胡孟青
熱衷新經濟 不如衝出去！
2014年03月11日
今年不足3個月，新興市場資金外流規模近350億美元。(資料圖片)
升市難、跌市亦困難。與其再糾纏於指數高企、恒指能穩守22,800點後，就23,000，繼而23,500，倒不如提早接受事實一個：就是年內用大指數衡量的市況，或繼續都是高不成、低不就也。樂觀而言，內地經濟不會顯著走樣，以歐美為首的經濟大國無論在數據上及政策上，均傾向有利市況，君不見美國上周五就業數據公布後，風險注碼似有升溫，美元兌日圓顯著走強，利差交易更疑似有升溫之勢。
經歷去年11月底大指數股偶有升勢後，幾個月內幾乎可肯定，大市成交不增，每日平均續徘徊於600億元，大價股升而推動指數向上困難重重，除非資金換碼，由日日夜夜閒話家常的新經濟概念股，轉移重投傳統指數股吧，會嗎？沒有新資金，指數難升，惟從幾項統計卻反映，資金不但沒有流入，反而走資持續；以區內為首的新興市場股票資金為例，已連續19周淨流出，以時間計是歷來最長；以總金額計，今年不足3個月，外流規模近350億美元，原來已超過去年外流總數，差十多億美元就可平了08年時最高水平。
市場寧賭歐美，不愛區內，宏觀而言，投資者賭復甦，倒不如歐豬、買盈利增長、併購概念，當然是矽穀股吧。資金流向很難理解，區內近期風平浪靜，貨幣走勢而言，更可以結論是有資金追捧，為甚麼股票資金繼續走？一、過去幾年實在太多資金湧入，故現在所謂走資並非因恐慌而觸發的減磅走資，而是資金流正常化的表現；二、對投資者來說，現時區內買債比買股好，理由在於前者只要沒有明顯違約風險，息率吸引自然有資金投放，賭的是不執笠；反之要股票，賭的是盈利增幅要較預期為好。
區內充斥的大部分是資源、房產及代工生產商股份，怎也鬥不過科網、大數據、雲端、甚至生物醫療高科技，更沒有歐洲老品牌效應。追求增長，進入新經濟時代，本應是自然不過的正常投資決策。
但目前問題在於，近期常見有兩個問題：一、概念、影子股太多，部分亦正亦邪，適逢內地炒盤足跡處處，已開始出現內地創業板化現象；由盲目升勢，製造或逼使的非你情我願接受，唔買就笨！二、凡是指數股，都被妖魔化，被歸類為舊經濟，既無前途，毫無盈利前景可言。
若幹年後回想，目前熱炒的所謂支付到底有幾多是真支付，到底有幾多是掛支付頭，賣空泛概念？若幹年後，到底現有幾多隻藍籌式微、盈利大幅減弱，變成毫無派息能力呢？社會要進步，投資者亦要，與其拘泥於一時概念，動輒買隻毫無往績、數以百倍市盈率、甚至虧損持續、只愛轉型不愛實業的股份，熱衷新經濟的話，倒不如真真正正走出香港吧！
回首頁
談財經 - 胡孟青 舊文