談國論企 - 黎偉成 2014年3月11日
即市新聞
11/03/2014 10:00
《談國論企－黎偉成》人民幣貸款增長淨額前二月升一成六挺經濟
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構於２０１４年繼續積極支持實體經濟發展，
特別是(ｉ)人民幣貸款增長淨額於２月份續增３﹒９％，使１－２月份的平均升幅達
１６﹒２％，更是重要者為(ｉｉ)非金融企業的人民幣存款於２月份止１月份之跌轉增，加上
住戶存款，促同比增長達１﹒５８倍，抹除１月份之急挫陰影。相信中國人民銀行會加緊執行國
務院總理李克強在《政府工作報告》所強調的「貨幣政策要保持鬆緊適度」政策要求，支持實體
經濟穩中求取發展。
＊騙出口退稅劣行大減使貸款更堅實＊
據中國人民銀行發布的最新資料，最是惹人注目者當然為(甲)人民幣貸款增長淨額於
２０１４年２月份達６４４５億元(見表一)，即使遠低於１月份的１﹒３２萬億元，唯是較
２０１３年同期的６２００億元增加２４５億元或３﹒９％，無疑低於對上一個月的２３％漲幅
，卻是延續性的增長，和連結１月份之數使１－２月份的累計額度１﹒９６４５萬億元的同比增
長１６﹒２％，與２０１３年前二月的１﹒６９萬億元的１６﹒５５％漲幅，基本持平，在在反
映金融機構支持經濟強力不變，並可見之於(Ａ)非金融企業及其他部門的人民幣貸款增長淨額
於２０１４年２月份達５９４６億元，連同１月份的８２６２億元達１﹒４２萬億元，其中短期
貸款於２月份達３１６３億元與１月份的３５８８億元大致相若，中長期貸款２９０５億元則少
於上月之５０４２億元，顯然受到２月份之春節黃金周長假期的傳統季節性因素影響。
反見(Ｂ)住戶貸款４９２億元，遠低於１月份的４９１４億元，乃因短期貸款減少７４６
億元所致，中長期貸款仍增加１２３８億元，屬可接受的變異。
至於(乙)人民幣存款，則回復相對正常的水平：２月份的增長淨額１﹒９９萬億元，較
２０１３年同期的０﹒７７萬億元多增１﹒２２萬億元或１﹒５８倍，扭轉１月份淨減少
９４０２億元和同比少增２﹒０５萬億元之惡況，乃因(一)非金融企業的存款淨增加９７３６
億元，止住１月份之淨減少２﹒４４萬億元情況，此該與若幹境內外人士憑藉虛假和非法「出口
信用狀(ＬＣ)」騙取出口補貼劣行被取締有關。內地與香港的雙邊貿易於２０１３年１－４月
份累計達１５０５﹒９億美元，同比增長６６％，且４月份所涉額度４０２億美元，較３月份的
３３４億元的按月環比增６８億美元或２０﹒３６％，漲幅之大，又有異乎常態，特別是按香港
特別行政區統計處於４月２５日發布的資料：(ａ)香港對內地的出口於３月份達１６３６億港
元的同比增長只為１６﹒５％，和１－３月份之均增只為６﹒３％，和(ｂ)自內地進口於３月
份的額度１５９４億港元僅增１３﹒８％和１－３月份亦只達９﹒９％，所出現的落差相當巨大
，始為境內、外一眾質疑數據「水份」含量。由是海關總署迅即調查、審視內地與香港貿易，打
擊騙取出口補貼劣行，遂使非金融企業的存款不再顯著上升，２月份之數基本回復常規水平。
(二)用戶存款於２月份淨增加８９１億元，雖低於１月份的１﹒８１萬億元，但１－２月
份累計額達達１﹒９７９萬億元，反映居民漸受惠於經濟成長。
＊存款結構亦逐步回復常規狀態乃佳象＊
銀行業的人民幣存款結構逐步回復常規狀態，亦見(三)狹義貨幣供應Ｍ１於２０１４年２
月份的餘額３１﹒６６萬億元和同比增加６﹒９％，較１月份的餘額僅３１﹒４９億元和同比增
加１﹒２％有明顯改善，使廣義貨幣供應Ｍ２漲幅由１月份的１３﹒２％增至１３﹒３％(見表
二)，以及Ｍ１與Ｍ２漲幅之落差６﹒４個百分點，屬可以接受的改變。
從(四)貨幣供應和貿易現象，便可以在相當程度解讀到非金融企業的存款減少因由，先談
(１)Ｍ１在中國的貨幣金融統計中的定義為：「由Ｍ０加上可開支票進行支付的單位活期存款
」，而Ｍ１之於２０１４年２增加３﹒３％，相對於１月份所增的１﹒２％要高２﹒１個百分點
，雖仍低２０１３年同期所增之１５﹒３％，亦表明(２)此數在２０１３年１－２月份的額度
與增長速度不尋常地偏高的影響所致。
《政府工作報告》指出２０１４年的「貨幣政策要保持鬆緊適度」，意謂中央的貨幣政策基
調主要是按境內外實際情況的好與壞等種種不同形態的變異，採取適度的鬆或緊措施應對和處理
問題，做法較過去更具彈性、靈活和力爭預期的良性效應，目的是要促進社會總供求基本平衡，
營造穩定的貨幣金融環境。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度(億元)累計額度(萬億元)╱同比增減
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２月２０１４６４４５１﹒９６４５╱＋１６﹒２％
１月２０１４１﹒３２萬億０﹒２４６９╱＋２３％
１２月２０１３４８２５８﹒８９╱＋８﹒３８％
１１月２０１３６２４６８﹒４１╱＋８﹒５２％
１０月２０１３５０６１７﹒７８╱＋７﹒６％
９月２０１３７８７０７﹒２８╱＋８﹒３３％
８月２０１３７１１３６﹒４９╱＋６﹒３％
７月２０１３６９９９５﹒７８╱＋７﹒０３％
６月２０１３８６０５５﹒０８╱＋４﹒５２％
５月２０１３６６７４４﹒２１╱＋７﹒１２％
４月２０１３７９２７３﹒５５╱＋１３﹒０５％
３月２０１３１﹒０６萬億元２﹒７６╱＋１２﹒１９％
２月２０１３６２００１﹒６９╱＋１６﹒５５％
１月２０１３１﹒０７萬億元１﹒０７╱＋４６﹒５７％
１２月２０１２４５４３８﹒２
１１月２０１２５２２９７﹒７５
１０月２０１２５０５２７﹒２３
９月２０１２６２３２６﹒７２
８月２０１２７０３９６﹒１
７月２０１２５４０１５﹒４
６月２０１２９１９８４﹒８６
５月２０１２７９３２３﹒９３
４月２０１２６８１８３﹒１４
３月２０１２１﹒０１萬億元２﹒４６
２月２０１２７１０７１﹒４５
１２月２０１１６４０５７﹒４７
１２月２０１０４８０７７﹒９５
１２月２００９９﹒５９
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＃億元
表二：２０１４年２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１１３﹒１８＋１３﹒３％＋０﹒１
狹義(Ｍ１)３１﹒６６＋６﹒９％＋５﹒７
貨幣流通量(Ｍ０)６﹒２３＋３﹒３％
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２０１４年１月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１１２﹒３５＋１３﹒２％－０﹒２
狹義(Ｍ１)３１﹒４９＋１﹒２％－８﹒２
貨幣流通量(Ｍ０)７﹒６５＋２２﹒５％
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２０１３年１２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１１０﹒６５＋１３﹒６％－０﹒６
狹義(Ｍ１)３３﹒７３＋９﹒３％－０﹒１
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒８６＋７﹒１％
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２０１３年９月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１０７﹒７４＋１４﹒２％－０﹒５
狹義(Ｍ１)３１﹒２３＋８﹒９％＋１
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒６５＋５﹒７％
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２０１３年６月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１０５﹒４５＋１４％－１﹒８
狹義(Ｍ１)３１﹒３６＋９﹒１％－２﹒２
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒４２＋９﹒９％
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２０１３年３月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１０３﹒６１＋１５﹒７％＋０﹒５
狹義(Ｍ１)３１﹒１２＋１１﹒９％＋２﹒４
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒５７＋１２﹒４％
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２０１２年１２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)９４﹒４８＋１３﹒９％－０﹒２
狹義(Ｍ１)２９﹒５９＋６﹒５％－０﹒６
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒２４＋１０﹒７％
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資料來源：中國人民銀行
整理：黎偉成
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