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2014年3月19日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2014年3月19日

談國論企 - 黎偉成 2014年3月19日

即市新聞
19/03/2014 10:07
《談國論企-黎偉成》工業生產增長放緩但發電量仍保持穩增
《談國論企》中國的規模以上工業生產於2014年1-2月份出現增長放緩的現象,很主

要受到(i)採礦業的少產所拖低,但具(ii)較高增值能力的一般貿易商品仍保持相對稍快

的增長,(iii)發電量亦見穩勢,整體表現未算差勁。尤其是進口生產用原材料及燃料期內

續以雙位數上升,相信內需有改善或好轉傾向,現時要看美國以至歐元區的經濟及進口需求會否

如預期般提升,和人民幣對美元匯價之反覆回落,該有利工業產銷回穩向俏。

*採礦業陷低迷而高增值製造業相對較佳*
來自中國國家統計局所發布的最新資料,規模以上工業增加值於2014年1-2月份的扣

除價格因素後的同比實際增長8﹒6%,不僅較對上一個月的2013年12月份的9﹒7%漲

幅少增1﹒1個百分點,亦相對於去年同期所增的9﹒9%要低1﹒3個百分點,似乎呈現頗為

全面的增長放緩形態,為值得加緊留意的經濟現象,卻暫時不大需要作出過分的憂疑,乃因:

此數暫呈增長放慢,大致受困於(一)採礦業生產的同比增長只為3﹒5%,對2013年

12月底本已為表現欠佳的5﹒4%漲幅少增凡1﹒9個百分點之普,特別是(1)鋼材的產量

1﹒6573億噸的同比增長4﹒9%,較2013年12月及1-2月份分別增加的

10﹒3%與14﹒2%,要少增分別5﹒4個百分點和9﹒3個百分點之普,為此一板塊最是

差勁的一個主項;(2)生鐵產量1﹒167億噸的同比增長僅為0﹒2%,相對於2013年

最後一個月已僅為5﹒9%大幅減少5﹒7個百分點;(3)粗鋼產1﹒3億噸的同比低增

1﹒7%,比去年12月的6﹒5%少增4﹒8個百分點,由是可見此之對整體規模以上的工業

生產的數據造成的負面效應不輕。
我相信採礦業之產量普見回落之因,會與市場需求增長放緩有關之外,還受惠於中央積極力

壓礦業的重複建設、盲目投資,以降低產能過剩和低質產品充斥市場,基本取得成效,故此情只

要在內需與外需同樣好轉之時得到改善,便可印證現時之低增長不差也。

至於(二)製造業的規模以上工業生產的同比增長9﹒8%,遠高於採礦業所增凡6﹒3個

百分點和整體數據多增1﹒2個百分點,即使較2013年12月之10﹒7%少增0﹒9個百

分點,暫時可以視之為傳統季節性因素之使然:製造業通常會在年底前趕生產、趕付貨,到新的

一年春節長假期時便呈季節性的低產,由是2014年前二月的情況不差矣。

特別是(三)具高增值能力的製造業生產情況普見穩勢,其中(a)電氣機械和器材製造業

增加值同比增長11﹒9%,與2013年12月份的12%升幅基本持平,更較上年同期的1

-2月漲幅9﹒8%多增凡2﹒1個百分點,為表現良佳的製造業之一;(b)鐵路、船舶、航

空航天和其他運輸製造業的同比增長8%,較去年同期的2﹒8%漲幅更大增5﹒2個百分點,

(c)汽車製造業所增之15﹒5%,較2013年同期的11﹒2%要多增4﹒3個百分點,

有待改善者當然為(d)計算機、通信和其他電子設備製造業的升幅8﹒9%,低於去年同期的

13﹒8%凡4﹒9個百分點,甚至於2013年12月份的11﹒8%。

*發電原油加工實量似預示經濟前景不錯*
對於製造業以至整體經濟情況不用看得過淡,亦可印證於最是惹人注目之(四)發電量

8162億千瓦時的同比增長5﹒5%,即使及不上2013年12月份之8﹒3%漲幅,卻屬

難作直接比較的季節性環比,反而與上年1-2月份所增的3﹒4%要多增2﹒1個百分點,有

更大的實際啟示作用,尤其是2014年1-2月份的日均產量138﹒3億千瓦時,較

2013年前二月的128﹒4億千瓦時和2012年之120億千瓦時要多。

和(五)原油加工量的同比出現減少1%,無疑較2013年同期之增3%,來回相去凡4

個百分點之普,唯是日均產量133﹒5萬噸,較上年同期的136﹒7萬噸減少2﹒8萬噸,

但仍高於2012年1-2月份的128萬噸要多5﹒5萬噸,暫時尚可以接受。

需要指出者,為規模以上的工業生產增加值之增長放慢,暫可未為言憂,卻仍得看內需與外

需未來的發展形態,政府宜考慮加大扶持工業,以擴出口、保就業和間接地成為促進消費零售及

投資的重要支持因素。《資深財經評論員黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
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