何車500：中通信跌得過度 - 何車
■在4G牌照發放後，中通信料可承接更多的網絡建設項目。
照彭博統計，中通信(552)是波動幅度頗低的股份，beta僅0.68倍(相對於恒指)，但近期股價跌幅卻極大。年初至今，恒指跌7.4%，中通信大跌28.8%。中通信跌得過度，宜趁低收集。
1)中通信是國內主要電信綜合服務供應商，提供電信基建服務、電信業務流程外判服務、增值電信及資訊科技服務等。中國電信(728)、中移動(941)及聯通(762)等皆是主要股東。2013年(12月年結)上半年，中通信營業額323.61億元(人民幣．下同)，按年上升9.6%；半年盈利12.42億元，微增1.7%。公司於2月14日發佈業績倒退預警，表示2013年盈利有所下降，但會跌逾10%，而在4G牌照發放後可承接更多的網絡建設項目，今年可帶來更多的業務機遇，對發展充滿信心。倒退預警發佈後，股價由4.17元挫至現時3.42元，跌幅達18%(同期H指僅跌5%)，過度反映預警的不利影響。
2)彭博綜合預測，中通信2013年PE 7.8倍，2014年降至6.7倍。在中通信的掛牌歷史中，PE從未如此偏低，五年平均為11.7倍，即使是2008年金融海嘯，PE仍達12.5倍。
3)中通信2014年預期PB僅0.79倍，是少有的低倍數，過去五年平均1.44倍，現時折讓45%。當年金融海嘯時，PB仍達1.59倍。
★中通信股價太殘，彭博綜合20家大行給予的12個月目標價為5.52元，打八折，上升空間仍達29%，折合2014年PE不過8.6倍。
何車
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