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2014年3月7日 星期五

點石成金 - 石鏡泉 2014年3月7日

點石成金 - 石鏡泉 2014年3月7日

美就業率遇冷






美國今晚會公布二月份非農職位,一般估會受到美國嚴寒天氣影響,使數據不佳,美儲局亦明言證實這點,故二月非農職位增長欠佳是「奉旨」的,但旨意為何?

一般估是增15萬個職位,增幅高於1月的11.3萬個和12月的增7.5萬個,各大行估計如下:

主要大行方面,巴克萊(Barclays)預期增加15.0萬人,美銀美林預期增加11.5萬人,花旗(Citi Group)預期增加13.5萬人,?豐(HSBC)預期增加16.7萬人,德意志銀行(Deutsche Bank)預期增加15.0萬人,摩根大通(JP Morgan)預期增加16.0萬人,道明證券(TD Securities)預期增加14.1萬人。

二月職位增長應更差
事實上,從本周美聯儲(Fed)主席耶倫(Janet Yellen)的證詞中其實可以看出,儘管年初的數據由於連續的惡劣氣候而走軟,但美聯儲對今年秋季徹底退出購債仍抱有一定的信心。

因此,如果二月非農就業人數在14至16萬之間,則美聯儲就會認定此前數據是受天氣因素,而非周期性因素的影響,三月FOMC會議後繼續縮減購債可能性加大。

除此之外,這也會令市場對美聯儲堅定秋季退出QE的預期升溫,對黃金市場的投資情緒起到一定影響。

如果一月份差的非農就業數字「歸咎於天氣」的話,那麼下面兩幅將讓經濟學家、策略師,以及每一個人對即將到來的二月份非農就業報告不敢透氣。

第一幅圖是一月份非農報告數據採集期時美國的平均氣溫。
而第二幅圖是二月份數據採集期的天氣情況。
所以如果近期美國事實上的就業增長減少,真的完全是天氣問題造成的話,(從一月非農報告,直到最新的ADP私人就業數據,首次申請失業救濟人數,以及ISM服務業新增就業均大幅下滑),那麼二月份的非農就業報告就將是場災難,因為二月較一月更凍。

ISM非製造業就業,和非農就業數據之間有高度相關性。ISM已急跌了,非農就業數據會反升嗎?

在這嚴寒之下,筆者會試尋找一絲暖意:?1月和12月的非農職位增長會否向上修訂;?二月份的每周工薪和每周工時升幅是否較1月和12月大。

如這兩個都是利好的話,二月份的非農就業數據就不會有凍傷,又或者市場已預期有這凍傷,捱慣了凍,就不覺凍,如何哉?今晚揭盅。

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