財智語陸：人行正回購有玄機 - 陳永陸
■人行昨日的正回購超過1,700億元人民幣，創春節後最高水平。路透社
美股大幅反彈，港股則顯著下跌，原因是人行昨日的正回購超過1,700億元(人民幣．下同)，創春節後最高水平，市場擔心中央又再度收緊銀根，拖累一眾內銀股下跌，影響A股及港股氣氛。人行的正回購金額增加，是否真的代表中央收緊銀根，直接影響內地的經濟或股市表現，值得三思。首先，如現時內地銀根真的短缺，同時會影響經濟及金融市場發展，人行還會不理後果，持續作出正回購甚至加大正回購的金額嗎？這絕對是不可能的事情，故此人行必定是按當時的實際情況而進行，同時人行所知的數據一定比市場所知的多。
信行民行急跌要防
上海銀行同業拆息(SHIBOR)昨日開市報價普遍下跌，這反映銀行體系的資金十分充裕。當然增加的原因有很多，包括外來資金流入，由於人行近日對熱錢的控制十分重視，一旦是因熱錢流入而令銀行體系資金增加，以正回購方式去防止熱錢炒賣的行動亦屬正常，但這卻不會影響銀行的正常貸款活動。
參考人行昨日公佈3月份新增貸款額度為1.05萬億元，其實已較市場預期的1萬億元為多，按年減少124億元，但金額並不顯著，同時亦反映就算中央希望調控貸款增速，亦不代表要將新增貸款的金額壓抑至2009年前的水平。投資者必須適應人行的正回購活動，同時亦應該明白正回購不會影響內地的貸款市場發展，對銀行的利潤亦不會帶來太負面的影響。然而，個別內銀股如中信銀行(998)及民生銀行(1988)走勢異常差劣，情況值得留意。
陳永陸
獨立股評人
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