遠大業績改善坐收高息
2014/4/16 上午 08:43:07
網誌分類: 經濟
近期市場集中炒作與「互聯互通」相關的「偏低股票」，一些不入圍的優質股跑輸大市，但當在港「同股同權」的偏低股票完成「價格收復」之後，其他優質落後股將再受關注。宣佈業績前發盈警，而盈利確實大幅倒退的企業，股價理應受壓，不過凡事總有例外。
賺少派多有啟示
遠大中國(2789)
早前預告盈利大減，及後公佈的業績亦證實盈利大倒退，但股價反而一度大幅反彈，主要是因管理層決定賺少派多，宣派超高股息；及至近日細價股不受歡迎，該股才出現獲利回吐。 從事設計及產銷高級幕牆系統的遠大，去年上半年出現虧損，勁蝕2.7億人民幣。不過，全年計數賺逾1億元，較去年賺4億多元則大減75%，每股盈利僅為1.68分，相對於一堆在2011年才上市的公司，其業績下滑程度可謂慘不忍睹。遠大當年的上市價為1.5元，集資20多億元，但上市後業績一年差過一年，股價亦大跌至0.7元樓下。
早前股價跌破0.7元，大股東康老闆曾多次入市增持，有助跌勢紓緩。不過，以去年差劣的業績而言，現價市盈率超過30倍，表面上絕不便宜。
估值料大幅回落
不過，遠大管理層宣佈每股派息8仙，較去年派4仙多出一倍，成績表沒有就賺少派多詳細解釋，但經營活動產生的淨現金，去年大增至超過5億元人民幣，即是有大量現金回籠，公司處於淨現金狀態，因此有能力派高息。
遠大管理層表示，上半年蝕本的主因是完成了一些投標價太低的賠本合約。不過，至下半年新完成的合約已回復正常獲利，因此，下半年收復失地及帶來盈利，單計去年下半年獲利接近4億元，每股賺逾0.07元。
遠大是擁有高技術的幕牆生產商，曾參與建北京奧運場館「鳥巢」和「水立方」，全國知名。遠大的工程遍佈各大省市以至海外，但從近年業績來看，在海外的工程為「交學費」居多，管理層痛定思痛，已在中東地區「止蝕」。
遠大管理層對集團今後前景樂觀，在吸取教訓之後，現時手頭定單絕大部份都是以較佳的價格取得。
2012年遠大每股賺8.8仙，我認為，該股去年下半年業務回暖後，今年盈利至少可回復至這個水平，現時買入坐收12厘股息，未來市盈率料大幅回落至6倍左右，現價較帳面資產淨值有30%折讓，可趁低吸納。
曾廣標
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