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2014年4月16日 星期三

智取大市 - 晉佳 2014年4月16日

智取大市 - 晉佳 2014年4月16日

智取大市:識攻識守唔係咁簡單 - 晉佳


■投資者面對唔同股市周期,要及時tune好情緒迎合市況轉變。
聰明錢由3月中開始炒上中資股,之後一個互聯互通消息,谷到港股單日千億成交,造就大戶派貨機會,令到全城資金喪接貨,卒之炒得一日就已經開始見頂散水。𠵱家乜嘢新經濟、舊經濟概念都炒爆曬,以過去咁多個股市周期嘅經驗睇,港股早已經出現轉角市,如果仲堅持用舊年嗰套進取贏錢嘅秘笈去炒股,你當初點贏,隨時就要你點輸。所以,投資者面對唔同股市周期,要學識及時tune好自己情緒,去迎合市況轉變。

追概念股策略已過時
如果心態由攻轉守,面對同一隻股票,睇法亦可以由平變貴,出現相反嘅決定絕對唔奇,更隨時喺一個浪決定埋你嘅命運。回想起舊年年尾至今年年頭,一眾概念半新股炒到癲,計估值要有咁寬鬆得咁寬鬆,否則追貨追唔落手,當時連一兩年盈利增長track record都唔使睇,就算市盈增長率1.2倍都算係抵買,10%盈利增長亦可以配得起30倍PE。不過,呢種睇法𠵱家好明顯已經唔work了。

老早跳船、最冇實力嘅手遊、支付股就唔使多講,就用隻環保股中滔環保(1363)做例子,之前出完業績後,股價升到新高6.67元,殊不知業績成為魔咒,股價唔夠一個月跌到低位4.04元,差唔多跌四成。然後周一有控股股東增持公司股份嘅消息撐住,噚日股價先反彈番半成。以噚日收市價4.45元去計估值,舊年盈利增幅26.6%,市盈率27.5倍,市盈增長率大約1倍,如果仲用之前熱戀期嘅估值,𠵱家當然仆到入去重鎚買。

不過,如果用番正常市況嘅估值方式去計,市盈增長率1倍已經唔算特別平,仲要剛剛上市唔夠一年,往績仍然欠奉,掉番轉就會覺得偏貴。由此可見,同一樣嘅基本因素,喺唔同嘅市況,絕對要有唔同嘅睇法,否則市況亢奮時唔識追,掉番轉喺氣氛轉弱時仲好亢奮咁計數,你就變咗接火棒嗰個。



留意長遠盈利可測性
至於光大國際(257),起碼有多幾年往績可循。舊年持續經營業務盈利增長五成,但再之前兩年增幅只分別係18%同30%,同佢𠵱家市盈率31倍比較,估值尚算係合理。進行分析嘅時候,要留意長遠盈利可測性係咪真係咁高?雖然話國策支持,但係垃圾發電仲可以喺幾多個內地城市繼續擴充,嚟支持光國嘅高估值?要確定長線係咪買得過,呢啲功夫絕對唔少得。

須知道𠵱家唔會係靠概念兩個字就可以打天下嘅時候,入市要審慎啲之餘,大家功課亦都要做多啲,作戰心態亦要準備得更好。

晉佳
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